公募基金密集调研三板市场 防控风险放在首位

导读：随着新三板市场进一步改革措施陆续出台，公募基金对新三板市场的兴趣在谨慎中升温。记者了解到，近期公募基金频繁问计券商新三板业务部门，谋划新三板产品发行事宜。

随着新三板市场进一步改革措施陆续出台，公募基金对新三板市场的兴趣在谨慎中升温。记者了解到，近期公募基金频繁问计券商新三板业务部门，谋划新三板产品发行事宜。

多位券商新三板研究及交易部门人士告诉记者，近期频繁受到公募基金约见，其关注的焦点是当下的市场是否适合发行新的公募产品入市，以及如何把握具体的投资方向。与2015年初访问者以投资总监和投资经理为主不同，风控总监成为调研的主力军。

“最近参加的公募基金路演，一般见到的都是风控总监和公司决策级别的人。他们关注的方向大都差不多：看好新三板发展的大方向，有发产品的预期，但纠结的是产品怎么退出？风险有多大？”安信证券新三板首席分析师诸海滨告诉记者，几乎所有机构首先关心的都不是投资问题，而是退出问题。

而另一家券商新三板分析师则表示，前期产品退出不畅让准备新进入的公募机构疑虑重重。“我们了解到的情况是，因为通过二级市场减持和IPO都很难控制退出节奏，一些有想法的公募机构已经在考虑挖投行团队来配合三板投资，用投资先行，并购退出护航的方式，提高退出的成功概率。”

2015年11月证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（下称《意见》）中，首次明确指出研究制定公募基金投资挂牌证券的指引，支持封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板公司。距离《意见》出台已经一年多，但公募基金大举入市的步伐依然姗姗来迟。目前市场上的公募基金主要是通过专户形式投资新三板，由于2016年三板市场不景气，当年新成立的公募基金新三板专户仅有30多只，约为2015年的三分之一。前海开元、宝盈基金、财通基金、九泰基金、易方达基金、华夏基金等是公募基金新三板专户的先行者。但是，已发行的基金专户中除少部分有浮盈外，大量产品都有一定程度的折价。

此前曾有公募基金人士表示，股转公司关于公募基金正式进入新三板市场已有初步方案，现仍在沟通阶段。但记者访问的多位业内人士表示，对于初步方案的讨论稿，参与方争议不小。“方案初稿中，公募基金仍然有十万级别的投资门槛，有封闭期，这是公募基金普遍比较为难的地方。”一位券商内部人士表示。

在公募基金一方，哪怕方案正式落地，落地后能否成功的发行新三板基金，新产品能否实现盈利，都还存在变数。易方达基金投资银行部总经理陈永就明确表示，公募基金入市不是来当“接盘侠”的，彻底放开大规模的公募基金投资新三板不会一蹴而就。“公募基金可以以创新的方式渐进介入新三板，如成立混合型基金，允许部分仓位配合新三板或者成立封闭型的基金，以试点的方式来给公募基金提供新三板投资空间等等，但这个过程不会太快。”

而安信证券首席新三板分析师诸海滨也认为，公募基金2017年正式入市的概率只有50%，并且在前期建仓标的的选择上肯定会非常“挑食”。“公募一开始肯定是参与低风险、流动性较好的标的，比如市值大、交易量大、肯分红的少数公司。大概率还是等‘安全垫’增厚之后，才会去选择高风险高收益的品种。”