海外并购路上的那些坑

导读：我们在研究中发现了几个途径，可以帮助企业避免在走出去过程中遇到的各种阻力，避免支付高溢价。

绕过海外并购中的坑

我们在研究中发现了几个途径，可以帮助企业避免在走出去过程中遇到的各种阻力，避免支付高溢价。

首先，寻求体量小的标的。因为标的体量越大，并购后的整合风险越大，失败的风险越高。

其次，与当地的私募基金合作，一同收购当地的企业。通过合作与当地投资机构的利益绑定，他们更了解当地，可以辅助中国企业完成部分的尽职调查、选标的、价格谈判的工作。

此外，可以尝试非控股转移的并购。目前，中国企业到海外并购都是控制权转移。但是，分析全球的并购交易、并购溢价的历史数据，51%以上的控制权转移的并购，平均溢价30%以上。而如果是低于50%的并购，平均溢价大约是10%。因为没有发生控制权转移，而控制权是有价值的，对方要会问你要控制权的溢价。

还有，雇佣熟悉当地企业的财务顾问。我们中国的企业在走出去的时候，很多情况下标的价格10亿欧元、10亿美元，但是企业并不愿意付一小部分的钱雇一个专业的财务顾问。我们在研究当中发现，雇佣财务顾问是有必要的，问题是雇什么样的。要雇在当地有分支机构，对当地企业比较熟悉的财务顾问。他们对当地的企业、法律、环境比较了解，可以去帮你选标的，帮你看这个标的是不是有什么陷阱，帮你谈价格。

企业在全球化的过程当中，未必要总是想着并购。可以尝试一些并购的替代形式，比如合营，双方一方提供技术一方提供资金，成立第三方的公司，可以在当地设厂。这种形式有的时候能够产生和并购一样的目的，但是你不需要去付并购的溢价，也可以避免并购过程中会遇到的一些问题。