上海家化2.93亿美元收购Tommee Tippee 补花王缺口

导读：6月8日晚间，上海家化发布公告，公司拟以2 93亿美元的对价，收购控股股东家化集团所持有的婴幼儿护理用品公司 Cayman A2,Ltd （简称Cayman A2）100%股权和相关股东债权。而Cayman A2旗下拥有婴幼儿喂哺品牌Tommee Tippee。

6月8日晚间，上海家化发布公告，公司拟以2.93亿美元的对价，收购控股股东家化集团所持有的婴幼儿护理用品公司 Cayman A2,Ltd.（简称Cayman A2）100%股权和相关股东债权。而Cayman A2旗下拥有婴幼儿喂哺品牌Tommee Tippee。

而稍早前的今年3月，上海家化宣布将首先开展对Tommee Tippee品牌在中国区的代理业务。这一举措当时被市场认为将有效弥补家化与花王终止合作后留下的收入缺口，意在提振市场信心。

资料显示，Tommee Tippee品牌主要产品包括奶瓶及配件、沐浴产品、更换尿布产品、围兜、婴儿杯、刀叉和餐具、安抚奶嘴产品和牙胶、消毒产品、监护产品等。

而近几年来，上海家化通过发展自主品牌启初，代理花王等业务全面打开了母婴渠道。据悉，公司目前线下控制近4000家母婴店系统；与JD.COM和天猫均为战略合作伙伴，电商占自有品牌近20%的收入。

一位参与过多个海外并购项目的业内人士表示，Tommee Tippee与家化在资源上有着高度的匹配性。但是，如果仅以代理模式进行合作，双方的利益并不完全一致，可以预见会出现比较长的磨合期。而收购则意味着家化对Tommee Tippee实现了完全掌控，理顺了激励机制，更有助与双方没有保留的进行资源上的对接。

收购完成后，Tommee Tippee的品牌资产与上海家化既有的渠道资产将有望实现有机对接。根据公告，本次交易完成后，Cayman A2将借助上海家化在国内市场的资源和影响力，全面融入上海家化的营销网络，逐步进入并开拓中国市场。为了迅速打入中国市场并赢得一定的市场份额，公司将首先启动产量大并且市场需求也较大的奶瓶产品系列，以上海家化的销售渠道与市场知名度为基础，辅以广告以及市场推广活动在中国的消费者群体中建立品牌形象并吸引一部分的消费者成为Tommee Tippee产品的首次购买者。

上海家化表示，与Cayman A2将积极探索在客户、管理、资金、资源、战略等方面的进一步协同与整合，上海家化将按照中国上市公司各类规范要求对Cayman A2经营管理进行规范；Cayman A2也将在业务发展等方面考虑上市公司战略的需要，为上市公司战略提供支持，以实现协同发展，提升上市公司整体价值。

另外值得注意的是，此次收购Tommee Tippee除协同方面的考虑外，也意在对此前终止花王业务而造成的收入缺口实现弥补，以维持公司行业内规模优势。

根据公告，Tommee Tippee品牌的2015、2016年的收入为1.3亿英镑、1.5亿英镑左右，以目前的汇率计算约为11.37亿元、13.12亿元，均突破了10亿元。与此对应的是，代理花王业务给家化上述两年带来的收入分别为13.47亿元和9.45亿元。如果此次交易获得通过，预计2017年年报Tommee Tippee的收入将实现并表。

接近上海家化人士表示，如果不收购并表，Tommee Tippee品牌在中国的拓展仍需要一定的时间，在此期间家化的收入将出现一个明显的缺口。并表之后，10亿元的收入就可以保障家化依然是国内规模最大的日化公司。