搜狗、阅文上市只是“开胃菜” 腾讯系“上市季”即将开始？

导读：上周，搜狗向美国证券交易委员会提交了招股说明书，据公开资料显示，腾讯占股43 7%，成除搜狐以外的最大赢家，但这只是腾讯资本收获的开端。

上周，搜狗向美国证券交易委员会提交了招股说明书，据公开资料显示，腾讯占股43.7%，成除搜狐以外的最大赢家，但这只是腾讯资本收获的开端。

10月16日，腾讯控股发布公告称，腾讯公司建议分拆阅文集团并于港交所主板独立上市。而阅文集团已经通过了港交所的上市聆讯，这意味着阅文股份在港股的启动进入倒计时。

上半年盈利超2亿

10月16日，阅文集团公布了2017上半年的财务数据，截至今年六月底，阅文集团收入19.24亿元，同比增长92.4%，实现期内盈利2.13亿元，去年同期亏损238.1万元，扭亏为盈。

招股书显示，阅文集团的收入大部分都来自在线阅读。阅文集团2014年、2015年、2016年的总收入分别是4.66亿元、16亿元、25.56亿元。其中，来自在线阅读的收入分别为4.52亿元、9.7亿元、19.74亿元，占比分别为97.2%、60.5%、77.1%。

值得注意的是除了收入增长可观，作为行业老大的阅文集团旗下还聚集了大批热门IP。

根据招股书显示，截至2016年12月31日，阅文集团共有530万作家，840万部文学作品。在内容储备上，包括《大主宰》、《完美世界》、《雪鹰领主》、《龙王传说》、《武炼巅峰》、《择天记》等多部2016年网络热搜作品都已划入阅文集团旗下。

据全球产业数据咨询公司Frost&Sullivan报告，2016年中国发行的网络文学改编的娱乐产品中，票房排名前20的电影的13部、20大最高收视电视连续剧的15部、20大最高收视率网剧的14部、20大最高下载网络游戏的15部及20大最高收视率动画的16部，均源自通过阅文集团平台发布的网络文学作品。

有港股研究人士称，由于香港是注册制，只要业务和投资人认可，即可以根据营收大小决定是上主板或是创业板。所以，阅文在港股上市没有障碍，只要不是公司自己撤回，IPO几乎能确保成功。

不过，阅文集团仍面临一定的政策风险。阅文集团在招股说明书中提示称，“鉴于中国的互联网业务受到严格监管，如果我们未能获得及保有适用于我们业务的必要批文、牌照或许可证以及政府政策或法规出现任何变动，均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

阅文集团IPO估值或达670亿

目前，腾讯控股的全资附属公司共直接持有阅文约65.38%的股权；此外，腾讯其中一家全资附属公司持有阅文一家法人股东约48.9%的股权，该法人股东直接持有阅文约6.16%股权；腾讯还有一间全资附属公司是一家有限合伙基金的有限合伙人之一，该基金直接持有阅文约6.28%股份。

可以说，腾讯是阅文的绝对大股东，但除了腾讯，阅文集团的身上还流淌着盛大的血液。

阅文集团2013年成立，其前身为腾讯文学。2015年，腾讯文学收购盛大文学后，成立了新公司阅文集团，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。

而在被腾讯收购之前，2011年到2013年间，盛大文学曾发起过4次IPO，8次修改申请文件，但却因资本寒冬、中概股造假、高层变动等原因搁浅。如今阅文集团即将上市，盛大文学的IPO之梦也算得以实现。

除此之外，今年9月，阅文集团的同行掌阅科技上市。除去上市首日，截至10月16日，12个交易日，掌阅科技收获了12个一字涨停。其市值由发行时的16亿，截至到今天中午已经达到80亿。

因此，业内人士对阅文集团上市后的股价表现也相当看好。

业内人士认为，阅文集团主攻网络文学，概念独特，最重要的是背后有腾讯加持，其IPO很可能会再掀热潮。

据新浪港股报道，综合保荐人报告预测，阅文的估值在340亿至670亿之间。

搜狗、阅文只是腾讯帝国的冰山一角

搜狗、阅文集团上市，腾讯的回报丰厚，但这对于腾讯来说也只是冰山一角。

在3Q大战前，腾讯是互联网行业的“全民公敌”，但是在 3Q 大战”之后，腾讯逐渐抛弃了“模仿、封闭”的方针，取而代之以“孵化、开放”的战略，之后腾讯大手笔的对外并购，通过投资团结一切可以团结的力量，形成今天的企鹅生态。

2013年腾讯的投资进程开始提速，将搜索、输入法等业务合并给了搜狗，拿出拍拍与京东战略结盟，后又与阿里展开了买买买竞赛，投资了滴滴、美丽说、美团、58同城、快手、摩拜等上百个大小公司，形成了可以与阿里分庭抗礼的腾讯系。

虽说腾讯是上市公司，但其对外投资、并购的全貌却并不为外界所知。因为在多数情况下其并购行为并没有触及港交所达到“5%”需强制披露的上线。事实上，腾讯过往所进行的收购中，只有对京东的入股，因为达到了“ 5% 规则”而成为须强制披露的交易。

对于众多并未触及“ 5% 规则”的交易，腾讯对少数金额较大的并购也进行了自愿披露，比如对华南城、乐居、 58 同城、搜狗、大众点评等。

但多数情况下，腾讯的并购行动都是悄悄进行的，但其在并购领域的攻城掠地的能力，丝毫不亚于高调的阿里。

如今，腾讯的投资迎来了回报期，除了前文提到的阅文集团和搜狗、节前上市的众安保险和年中在韩国上市的网石游戏公司外，滴滴、腾讯影音、腾讯视频、美团等这些业务在短期内也有独立上市的可能。而从中长期来看，微众银行、摩拜单车、快手等腾讯系业务上市也将为其带来丰厚回报。

毫无疑问，腾讯最具价值的业务是微信，如果拆分上市也就与蚂蚁金服相当了，但微信是腾讯的根，就像淘宝之于阿里一样，如果把根拆了，大树也就不存在了。