宋清辉：中国民营企业为什么热衷海外投资？

导读：“整体而言，寻求更为廉价的劳动力、谋求技术来源、突破贸易壁垒三个因素，是推动中国企业特别是民营企业海外投资增长的主因。

“整体而言，寻求更为廉价的劳动力、谋求技术来源、突破贸易壁垒三个因素，是推动中国企业特别是民营企业海外投资增长的主因。另外，中国政府出台了许多促进民营企业海外投资的支持政策，亦是中国民营企业投资海外的原因之一。”著名经济学家宋清辉向《每日经济新闻》记者指出。在他看来，目前，中国企业海外投资主要集中在欧洲、北美和亚太地区，通过一系列的资本运作，获取了企业所需的各种新技术等，对企业长期发展有一定的积极作用，总体而言还是取得了较好的成果。

“过去十一天，从上海到纽约，到圣保罗、福塔莱萨，到哈瓦那，再到里斯本和巴黎，在飞机上待了快60个小时……”7月29日，复星集团董事长郭广昌又发声了。和一周前发布的题为《谣言止于智者》不同的是，这次郭广昌将话题焦点锁定在了理性的海外投资上。

就在7月28日，三元股份600429，SH）发布公告，表示公司拟与复星高科、复星健控共同收购Brassica TopCo及PPN Management SAS 100%股权，从而间接收购法国健康食品制造商St Hubert。

不久前，海外投资话题热度再起，中国企业海外投资是否理性的话题也由此牵出。郭广昌坦言，的确存在某些中国企业非理性海外投资，但其同时表示，近七八年来，中国企业海外投资从不被理解、受歧视，到现在逐渐被理解、被接受。“我始终相信走出去是为了更好地回来，整合全球资源是为了让我们更好地在中国发展。”

复星再参与海外并购

在民营企业中，复星无疑是海外投资的一大代表。去年，复星旗下复星医药表示拟通过控股子公司出资不超过12.61亿美元收购印度制药公司Gland Pharma约86.08%的股权一事，曾引发多方关注。按照复星的口径，这是截至当时中国制药企业交易金额最大的海外并购案。不过，7月28日复星医药发布的最新公告指出，因为尚需等待印度经济事务内阁委员会（ CCEA）审核批准，所以经交易各方协商，交易的终止日将进一步延长至2017年9月26日。

尽管这一交易已经是两度延期，但在海外投资上，复星的脚步显然没有减缓。

根据三元股份7月28日的公告，收购St Hubert这一交易的基本架构为，其在香港设立特殊目的公司（SPV），与复星高科、复星健控共同认购其关联方在卢森堡设立的SPV公司（以下简称SPV（卢森堡））发行的股份。发行后公司持有SPV（卢森堡）49%股份，复星高科、复星健控分别持有SPV（卢森堡）45%、 6%股份。SPV（卢森堡）将联合St Hubert管理层共同出资至复星国际已设立的法国子公司HCo France。

据称，上述出资完成后，SPV（卢森堡）、St Hubert管理层共计持有合营公司100%股权，其中，St Huber管理层持有合营公司股权比例约0.9%左右。合营公司拟以约6.25亿欧元（不包括交易成本）的价格实施本次交易。三元将与复星高科、复星健控就合营公司控制权、经营权问题进行进一步协商。

根据复星方面给《每日经济新闻》记者的资料，St Hubert公司成立于1904年，产品包括植物型涂抹酱系列、植物酸奶等，目前年销售量超过35000吨，在法国市场的占有率达42%，在意大利市场的占有率则达70%。

关于此次联合海外并购还有这样一个背景：2014年，复星以定增方式参与了三元股份的混改。“这次复星集团和三元食品一起共同收购法国St Hubert公司，也是复星参与三元混改之后，一个比较重要的推动三元进一步在高品质、健康型乳制品和食品行业向前发展的举措。”在7月28日当天的电话会议中，复星集团执行董事、联席总裁陈启宇这样表示。

郭广昌在7月29日的最新发声中也提到了这一海外并购。“我昨天也飞到巴黎去和管理层见面、专门品尝它（St Hubert）的产品，甚至上飞机前还跑到超市去看看产品在货架上的样子。”

不过复星方面也指出，前述计划并购还需提呈St Hubert劳资委员会咨询，并获得相关反垄断和监管部门的审批。
海外投资“野蛮”发展之后何去何从？

不仅仅是复星，中国企业近几年的海外投资可谓格外密集。6月初，胡润研究院携手易界DealGlobe首次发布《2017中国企业跨境并购特别报告》显示，2016年是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，无论是宣布的交易金额还是交易数量都出现了较大幅度的增长。

具体来看，2016年，中国企业已经宣布且有资料可查的海外投资并购投资交易达到438笔，较2015年的363笔交易增长了21%；而累计宣布的交易金额为2158亿美元，较2015年大幅增长了148%。另一方面，民营企业已然成为中国企业海外并购的主要推动力量。仅从2017年一季度的数据来看，83%的海外并购交易都是由民营企业参与发起的。

“整体而言，寻求更为廉价的劳动力、谋求技术来源、突破贸易壁垒三个因素，是推动中国企业特别是民营企业海外投资增长的主因。另外，中国政府出台了许多促进民营企业海外投资的支持政策，亦是中国民营企业投资海外的原因之一。”著名经济学家宋清辉向《每日经济新闻》记者指出。在他看来，目前，中国企业海外投资主要集中在欧洲、北美和亚太地区，通过一系列的资本运作，获取了企业所需的各种新技术等，对企业长期发展有一定的积极作用，总体而言还是取得了较好的成果。

事实上，在海外投资高速增长的背景下，海航、安邦、万达等企业的具体投资案例也备受瞩目。伴随而来的，还有关于海外投资是否理性的话题探讨。

在海外并购上颇具经验的郭广昌指出，的确存在某些中国企业非理性的海外投资行为。“如果再不做点措施，就真让老外觉得我们中国企业是‘人傻、钱多’了。”他一并指出，企业走出去是为了更好地回来，整合全球资源是为了更好地在中国发展。

宋清辉也指出，目前民营企业海外投资普遍的情况不能够令人满意，面临风险时更是显得后知后觉。“有的中国企业之所以进行海外投资，是因为企业生产经营出现了困难。实际上，海外投资之后的发展道路并不轻松，政策、宗教、法律、文化、生活习惯等，都是中国企业海外发展的挑战和风险，一旦碰上对方蛮不讲理的情况，最终受到损害的还是自己。”

针对目前中国企业的海外投资，政府正在持续进行引导。本月27日，在商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人高峰表示，支持国内企业按照市场的原则和国际通行的规则，开展真实、合规的对外投资。但对于房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资，商务部建议有关企业审慎决策。值得一提的是，此前发改委、外汇局等也都就此发表了类似的表态。

宋清辉认为，在国家相关部门的严厉监管及不少企业在海外投资中所付出的大量学费的背景下，我国企业的海外投资行为在经历“野蛮”发展之后，未来一两年必然会进入冷静及低谷期。“国家监管部门在这个时期内除了进行更为严格的监管外，还需要对各企业进行引导、教育，以防止企业陷入非理性跨境并购的陷阱之中。”原标题：复星联手三元再出手海外并购 郭广昌发声：走出去是为了更好地引回来