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鼎晖投资总裁焦震:别把投资高雅化,就是个做买卖的

来源:电力商道 发布时间: 2017-07-22 11:35:46 编辑:蝶舞

导读:今年4月,焦震一反常态以嘉宾身份出现在中国投资年会年度峰会上,一向以冷静、严谨著称的他此番以轻松幽默的口吻向大家分享了他20多年来的行业体会,成为全场焦点。

鼎晖投资总裁焦震:别把投资高雅化,就是个做买卖的

焦震,鼎晖投资总裁,2016年被《财富》杂志评选“中国最具影响力的30位投资人”之一。

作为帮助晨光文具、达利集团、康弘药业、康宁医院、和美医疗等公司陆续登陆资本市场的领航人,焦震平时极为低调,近十年间甚少在公开场合露面。

今年4月,焦震一反常态以嘉宾身份出现在中国投资年会年度峰会上,一向以冷静、严谨著称的他此番以轻松幽默的口吻向大家分享了他20多年来的行业体会,成为全场焦点。

在会上,焦震从当年创办鼎晖的原因谈到中国投资业的“进化”,从企业文化整合谈到未来的机会,焦震将投资人比作“演员”,将投资比作“唱戏”,形象贴切的阐述了他的投资观。

◀ 以下为演讲实录:

谢谢大家让我有这样一个机会和大家分享我20多年行业的体会。今天我们各行各业感觉到成功的时候,都会回顾历史,老想在历史上发现蛛丝马迹,其实是没有的。

有两个事我特别同意,一个是势,第二个天时、地利,我们有幸生活在中国这个大环境。2002年的时候,和今天处的环境不一样。今天一说到PE做投资,谁都能做。当时我们在中金公司做投资,证监会在2000年发了一个文件,说证券公司投资银行不准做投资。我和老吴(吴尚志)商量,不准投资做什么?我们去别的部门工作,人家也不一定欢迎。干什么呢,也不好找工作,这个时候说是有梦想,当时其实没什么梦想,就是找口饭吃。注册资本是100万人民币,年底时剩了几万块钱。当时我和老吴也谈梦想,当然不谈也不行,那时候谈梦想谈得比较远,至少五年规划,觉得太短了干不出什么事,一辈子的规划时要管十亿美金,这是2002年的梦想。坦率说,我们出来是没办法,找不到工作,不是创业,真不是怀揣为中国PE做贡献的宏伟目标,真没这个想法。

我们都是唱戏的

▼ A轮是我唱戏你买票,B轮咱们俩唱戏他买票。

干了20多年投资,今天说PE投资,讲到进化论,讲讲我们干了什么事。投资不复杂,就三个东西,人、财、物,无外乎人也在流动、物也在流动,房子买来买去,车买来买去,人跑来跑去。钱往高处走,钱往赚钱地方去。钱多了以后,有压力,就放银行,找人管,就是你有能力找到一个超过它期望值的东西,我们很幸运从事这个行业。

“进化”这个词用的特别好,没有说进步,到底今天跟2002年前比是进步还是落后了。在很多本质上是进步了,但很多方面是落后了。大家现在都比较虚,比较浮躁,胆子大。那个时候在大街上走路没多少人投资,到一个地方谈半年没有竞争对手来,没有人来,你也不怕别人抢项目。现在了不得,来了以后半个月做不完了,都不让投了。这么大的投资怎么就半个月时间完成?着什么急啊?

最早投资都是一站式,投了以后就上市卖给别人。卖给别人也没有人买,只有上市一条路。报告里写这种可能、那种可能性,最后就一种可能性,资本市场路很窄,法人股不能流通,A股上市很难。今天很多事理解起来有困难,以前没有几轮,都是一轮,没有A、B、C+,我是看不明白。咱们在座的都是演员,都是唱戏的,A轮是我唱戏你买票,B轮咱们俩唱戏他买票。都是唱戏的,互相买,观众不来,未来怎么样也不知道,也可能忽然一阵风,观众就都来了。

钱,伙伴,项目

▼ 你给人钱,还进不了门。

我从事投资行业,每天非常痛苦。我2012年前有个总结,那个时候互联网泡沫刚刚到,我说,投资是痛苦的航船,幸福只是其中一站。第一找钱很重要,第二找伙伴很痛苦,找伙伴也难。好不容易拿到钱了,找项目也难,好不容易有好项目,来了十几家,没什么区别。现在严重什么程度,信息都不让看,买的鞋还去试试,投资投这么多钱居然不让看,会也不让开,很痛苦。你给人钱,还进不了门。大家在买房子,拿了房产证,别人拿着钥匙不让进门,很痛苦。好不容易投进去了,天天担心,企业好也担心,企业不好也担心,上市能不能上,很多企业家在上市的时候被折腾,折腾成精神病。好不容易上了,还被锁死,不能随便卖。

什么时候幸福呢?只有在卖的那一时刻幸福,就这一会儿,晚上喝酒,喝完酒高高兴兴。第二天想下一轮怎么办?这就是投资。

不管怎么进化,不管怎么变,我们从事这个行业不会变:我们管人家钱,就是自己没钱。中国首富跟我们什么关系,咱们没钱才管人家钱,有钱就不用管了,这个行业很痛苦。为什么干这个行业,就是没钱,管人家的钱,就这点事。你们为什么辛辛苦苦跑这来听我讲,大家都没钱。我们管人家的钱很痛苦,其实就是乙方,这个行业是不变的。

第二个不变,就是投资这个行业很难不会变。刚才说20年的变化,以前的中国各行各业并没有到现在的垄断,第一名、第二名、第三名占60%的份额没有,都很小,增长空间很大。今天各行各业很大,大家到新模式新行业里面,都不愿意在这,这个变化会让我们更加艰难。

第三个难,现在价格普遍贵。对未来的买卖,大家都抱团,一个事十个人都去投资,出了事以后大家都无所谓,反正他都投了我怕什么。这个时候大家在一起,对风险的理解降低了,大家都想抱团做事。

1997年,香港有一个著名的投资案例,三个著名的大机构投资者,最后项目非常悲惨,三家绑着去做,每家回去都说另两家做所以做。当时报纸写的特别清楚,每一家都认为别人做了调查,其实大家都没做。

但是我们身处的这个行业好处是什么?总不是难了就不活了。好处是我们中国的体量大,我们全球化的机会还是很多。我们今天不能抛开在中国和中国的企业家做这个事情。中国的整体体量大,变化也大,新事物层出不穷,全球化的机会和发展的可能也相应增多。

大家多干活才是关键

▼ 只有不好的公司,没有不好的行业。

大家经常问我一个事,这么多企业整合后怎么统一文化?这个问题问得我有点懵,我说统一什么文化你告诉我。大家经常说,俩企业合并,咱们要文化统一。我想过,不需要做这个事,全世界文化是统一的,不需要你统一。他说为什么,我说你想想全世界99%的人都想少干活多拿钱;99%的人出了问题都想认为是别人的错,自己没错;99%的人看到邻居房子大不舒服;99%的人,同事多拿奖金难受,你说非洲哪受穷我也没有感觉到自豪,因为差的太远。所以,统一文化是你有没有花力气统一大家多干活,这个才是统一文化的关键。

今天谈进化,咱们就承前启后。我干了20年了,给大家分享一下过去的故事,好听就听听,不好听就当消遣。未来还是靠新一代投资人和企业推陈出新。只有不好的公司,没有不好的行业。
传统行业仍有在某个时机整合的机会

▼ 做垃圾纸也有人买。

我说痛苦就痛苦在这,今天分析现在的成功企业特别容易,但是一预测,不说预测5年,预测明年都很痛苦。我们干这个事情,到底机会在哪?无外乎就是这些行业,现在存在的行业还有一些新的行业,大街看到很多新行业,共享自行车肯定是新模式新行业,只能是工作在这里面,大家在这个行业里面。以前行业没那么多变化,也有耐心,在一个行业里,把所有公司梳理一遍。今天这个事情不会变。你说机会在哪,因为买卖东西,跟行业好坏没有关系。只有不好的公司,没有不好的行业。投资经常高雅化,投资就是买卖行为,没有什么高雅,无外乎你买的茄子黄瓜。买卖最大问题,买的便宜卖的贵,中间环节不浪费,这是核心。核心问题就是各行各业,这符合这个,什么都有买的,做垃圾,垃圾那个纸也有人买,一块钱一斤,这是一个事。
今天有一个事我完全同意,很多事来的时候,自己赚钱都不知道怎么赚的,做错亏钱都不知道怎么亏的。无论如何都是机会,房地产里面,已经积攒了上百万亿的资产,存量市场很大,传统行业某个时机的整合,机会都还是存在的。

要说今年跟10年前、100年前没有大变化,还是在大的领域里面。这也就是每天我们思考和痛苦的一部分,真正想做这个事,只能比以前做好,比以前更加勤快,更加认真,更加思考的透彻,机会自然就来了。