宋清辉：市场化是资本市场成熟标志

导读：当前的A股以及未来的A股，都不可能让所有人满意。必须承认，现在的市场存在很多问题，比如制度不完善、处罚力度不严、运作不够透明等等，也被人们一直称为不成熟的市场。

当前的A股以及未来的A股，都不可能让所有人满意。必须承认，现在的市场存在很多问题，比如制度不完善、处罚力度不严、运作不够透明等等，也被人们一直称为不成熟的市场。

不成熟的市场并不是股价下跌的借口，A股在这种环境中已经经历了数次大涨大跌。成熟市场也不可能一帆风顺，因为成熟市场的股价会以业绩为支撑，当上市公司业绩不符合预期时，很有可能被市场资金怀疑。

成熟市场的标志是什么？笔者看来，成熟市场并没有所谓的标志，那些被我们称之为已经成熟的资本市场还在持续自我完善，它们并不是成功市场的风向标。即便我们与发达国家的资本市场接轨，也不能视为成熟。一个资本市场真正的成熟，根基在于市场化，其主体是市场而非监管机构，其服务对象是上市公司，其提供的是公平交易的平台。

什么是市场化？注册制是市场化的一种形式，宽泛来说就是只要是合法合规的公司就能获得上市资格，就可以在股市中募集资金。如此一来，大量缺少资金、需要融资的企业都可以登陆A股，这是公司应有的权利。股民们对应的权利，就是可以选择自己中意的上市公司、买这些公司的股票，然后盈亏自负。这就好比彩民选择自己中意的号码，没有中奖也只能愿赌服输。

注册制之下，新股难以出现如今连续的一字涨停，不仅新股难有大涨，上市已久的个股也会受到很多冲击。因为资金可选标的会越来越多，资金的布局也会因股市体量的增大而分散，市场、板块、个股的市盈率在这种情况下也将逐步回调到合理空间。在这种环境下，业绩将成为上市公司股价上涨的重要支撑。投资者们想抓住牛股，需要研究上市公司的基本情况、招股说明书、业绩报告、股东大会决议，而非听小道消息、听民间股神荐股，以及各种胡侃的底部。

注册制对A股发展是利好，这是因为越来越多的企业将获得资金支撑，有助于宏观经济增长。优质的企业将越来越好，劣质企业将被市场逐渐淘汰。笔者看来，暂停IPO是一种饮鸩止渴的操作。这种模式无疑会切断欲融资企业的重要道路，虽然看起来令A股“暂时不失血”，但会对中国宏观经济的发展起到不利作用。

暂停IPO是一种市场干预，这不是市场化，不利于A股未来的发展。在股市重挫崩盘之际，救市很有必要但救市政策显得多余。救市是一种手段，国家可以调用可使用的资金来稳定市场局面，以市场介入的方式兜底，尽快恢复投资者的信心；救市政策是一种干预，是治标不治本的方式，股市未来依然会黯淡。

想让A股真正健康发展，要做的事情有很多，包括堵住各种漏洞，清除各种不公平交易行为，让A股以市场为主体。如果一直一味以舆论为主导，以这种方式实现所谓的“完善”，A股的未来或永无出路。