联想由盈转亏 三大业务表现乏力业绩可能继续下滑

导读：8月18日早上，联想集团(4 4, -0 04, -0 90%)（00992 HK）发布了2017年第一财季（4月1日至6月30日）业绩公告。

8月18日早上，联想集团(4.4, -0.04, -0.90%)（00992.HK）发布了2017年第一财季（4月1日至6月30日）业绩公告。

公告显示，联想营业收入为100.12亿美元，同比下跌0.44%，若排除汇率因素影响，同比增加1%；毛利率同比下跌1.7个百分点至13.6%；净利润为-7200万美元，去年同期为1.68亿美元，由盈转亏。

受此消息影响，8月18日联想集团以4.63港元开盘，跌1.91%。收盘价为4.56港元，跌3.39%。

研发费用下降，销售费用提高

根据2017年一季报，联想在当期的销售费用同比增加13%，至6.65亿美元，占营业收入比重为6.64%。

联想公司表示，销售费用的提高是增加广告和宣传费用所致。

然而，联想在当期的研发费用同比下降18%，至2.92亿美元，占营业收入比重为2.92%。

研发费用减少，销售费用增加，而且销售费用明显高于研发费用。看上去似乎联想不再注重研发。

而事实上，联想“不注重”研发早有体现。

在2014到2016财年，联想的研发费用分别为12.21亿美元、14.91亿美元、13.62亿美元，占收入的比例分别为2.64%、3.32%、3.16%，已经是联想近十年来最高的研发支出占比。

对比华为，华为在2015、2016年的研发费用分别为500亿元、764亿元，研发支出占比分别12.8%、14.6%。

过去10年，联想累计投入研发费用为68.5亿美元（约为人民币460亿元），远少于华为2016年一年的研发费用。

此外，联想在当期的存货同比上升18.91%至31.78亿美元，占资产比例同比上升近10个百分点至37.07%。

互联网分析师唐欣在接受《国际金融报》记者采访时表示，这些财务数据显示出联想运营状况有非良性循环的趋势，很有可能缺乏对营销和研发的平衡。

三大业务表现乏力

公告显示，联想集团个人电脑和智能设备业务的收入同比上升0.2%至70.05亿美元，占比约70%。然而该业务税前利润同比下降21%至2.91亿美元，税前利润率同比下跌1.14个百分点至4.15%。

从销量来看，联想的个人及平板电脑合计销量同比下跌7%至1450万部，超过市场下跌幅度（3%）；据行业估计，联想在本财季的全球个人电脑市场份额同比下跌0.6个百分点至20.4%。

IDC和Gartner2017年的PC报告也显示，惠普第一、二季度的计算机出货量都超过了联想，重新夺回了全球最大PC生产商的称号，这也是联想自2013年后第一次跌至第二位。

移动业务的收入同比上升2%至17.46亿美元，占比约17%。该业务税前利润为-1.29亿美元，同比减亏0.34亿美元，税前利润率同比上升2.16个百分点至-7.39%。

从销量来看，联想的智能手机销量同比上升1%至1131万部，与市场持平；据行业估计，联想在本财季的全球智能手机市场份额为3.2%，与去年同期持平。

联想的数据中心业务收入同比减少11%至9.71亿美元，占比约10%。然而该业务税前利润为-1.14亿美元，同比增亏0.83亿美元，税前利润率同比下降8.89个百分点至-11.74%。

可以发现，联想三大业务中除了移动业务和去年同期持平，个人电脑业务和数据中心业务的收入和税前利率都有明显下降。

联想表示，这是受到零件短缺和成本上涨、竞争激烈的影响，并且未来仍将受到这些不利因素的影响。

那么，未来联想的业绩是否还会继续下滑？面对这些挑战，联想又该如何提高自己的盈利能力？

对此，记者多次致电联想集团投资者关系处，但一直无人接听。

唐欣指出，未来业绩下滑是大概率事件。联想要想克服这些挑战，要么收缩产品线、削减成本、专注于高盈利业务板块，比如企业IT产品，要么向创新型智能产品转型。