蒙牛出售现代牧业股权是受业绩拖累？称提升运营效率

导读：8月6日，蒙牛乳业告称，拟向中粮乳业投资有限公司出售现代牧业（01117）3000万股，代价为4140万港元，蒙牛方面认为，出售将进一步改善现代牧业股权架构及巩固现代牧业企业管治，也有利于提升现代牧业的技术标准及运营效率。

8月6日，蒙牛乳业告称，拟向中粮乳业投资有限公司出售现代牧业（01117）3000万股，代价为4140万港元，蒙牛方面认为，出售将进一步改善现代牧业股权架构及巩固现代牧业企业管治，也有利于提升现代牧业的技术标准及运营效率。

南都记者发现，今年上半年，蒙牛多次增投持股有现代牧业，成为控股大股东，为何现在又出售现代牧业股份，业内专家分析，蒙牛是想转移现代牧业业绩拖累，日前发布盈警公告称，公司今年上半年预计亏损不少于5亿元。昨日大盘收市，现代牧业股价下滑3 ．57%，报收1 ．35元，蒙牛乳业股价微涨0 ．39%，报收15.42港元。

上半年曾不断增持

蒙牛乳业公告称，公司在2017年8月5日跟中粮乳业投资订立买卖协议，蒙牛拟向其出售现代牧业3000万股股份，每股1.38港元，现金代价为4140万港元。公告显示，买方即中粮乳业投资为投资控股公司，持有蒙牛约31.42%已发行股本。截至公告日期，买方由中粮集团有限公司（连同其附属公司统称为“中粮集团”）、D anoneSA （连同其附属公司统称为“D anone”）及A rlaFoods am ba（连同其附属公司统称为“A rlaFoods”）间接持有。

南都记者发现，今年上半年，蒙牛还在不断增持现代牧业股份，截至3月7日晚间，蒙牛共计持有现代牧业57 ．9%的股权，成为现代牧业第一大股东。对于频频增持现代牧业，当时业内分析是因为蒙牛乳业想在奶源上发力。而目前，在增持现代牧业的同时，蒙牛乳业也已通过投资富源牧业、原生态牧业等国内其他知名牧业以加强国内奶源建设。

此前频频增持，那为何现在又要出售现代牧业股份？对于此次出售的理由，董事认为，建议出售将进一步改善现代牧业股权架构及巩固现代牧业企业管治；亦推动现代牧业在技术开发及运营管理等层面与中粮集团、D anone及A rlaFoods合作，以进一步提升现代牧业的技术标准及运营效率。而对于此次出售对蒙牛财务影响，公告称，此次出售，集团将亏损约人民币1700万元，但此次出售所得款项，蒙牛集团建议出售所得款项偿还若干现有债务。

出售股份为转移业绩拖累

对于蒙牛乳业此次出售现代牧业股权，业内专家分析，蒙牛是想转移现代牧业业绩拖累，其中，资深乳业分析师宋亮分析认为，此举蒙牛主要还是希望优化旗下资产及盈利，让蒙牛乳业业绩报更加好看。“此外，蒙牛乳业把现代牧业一部分的股权出售给中粮，好让中粮能直接控制现代牧业，”但他认为，最重要的目的，蒙牛还是希望把现代牧业从自身体系中剥离，“因为现代牧业目前出现亏损，蒙牛想把现代牧业亏损的情况转移给中粮。”

事实上，在6月23日，现代牧业就发布了《盈利警告》公告称，预期截至2017年6月30日止6个月，集团将录得公司权益持有人应占综合亏损净额不少于人民币5亿元。与此同时，数据结果显示，现代牧业的业绩一直不理想，自2015年下半年开始持续出现亏损，即使后来蒙牛乳业介入都难以挽救现代牧业的亏损，现代牧业财报显示，2015年下半年，现代牧业公司持有人占亏损为1 ．56亿元。2016年财报显示，在截至2016年12月31日年度里，现代牧业公司持有人应占亏损为人民币7.42亿元。

与此同时，德银发表的报告似乎也印证了宋亮的观点，该报告指出，蒙牛乳业向中粮乳业投资出售现代牧业30 0 0万股，该行指若交易成事，计及早前发行的可换股债，蒙牛在现代牧业的股权将减至49 ．57%，根据国际会计准则，蒙牛将继续记录现代牧业作为附属公司权益，而非其子公司，未来亦不需要合并报表。

对于上述业内人士的分析，南都记者采访蒙牛乳业此次出售的原因及此前不断增持现代牧业股份现在为何出售现代股份等问题，公司给出的回应仅是：本次交易将为现代牧业引入优质战略股东，进而为其运营效率的进一步改善提供坚实的基础。