华谊兄弟的焦虑： 差点清仓掌趣科技！

导读：2010年，华谊兄弟斥资近1 5亿元收购了掌趣科技22%的股权，12年掌阅科技上市，每股发行价16元，发行总市值为6 55亿元。

2010年，华谊兄弟斥资近1.5亿元收购了掌趣科技22%的股权，12年掌阅科技上市，每股发行价16元，发行总市值为6.55亿元。

昨日，华谊兄弟发布公告，出售掌趣科技近0.98%的股份。通过此项交易，华谊兄弟的初步收益预计为9700万元。本次交易之前，华谊兄弟共持有掌趣科技1.40%的股份。若是交易达成，华谊兄弟的持股比例将降至0.42%。

双方股价均涨

截止2015年5月，掌趣科技的股价一度涨到23.51元。但是在同年6、7月份出现了悬崖式下跌，跌至个位数。此后虽有过阶段性的上涨，但是股价一直8元至16元之间震荡。就在前段时间7月18号，掌趣科技的股价跌到了7.92的低价。

不过前几日，如图所示，掌趣科技的股价出现小幅上涨趋势。昨日，华谊兄弟出售其股票的消息公布之后，今日掌趣科技的股票涨幅达到了8.65%。

再来看华谊的股价，15年6月12日，华谊兄弟股价涨到32.16元的最高价后，便开始跌跌不休。而出手掌趣科技股权的消息一出，华谊兄弟的股价出现了小幅上涨，7月18日后，华谊的股价已经连续8天上涨。今日的开盘价为8.80元。最高价涨至9.75元，涨幅已经超过10%。若是仅从股市来看，双方此次可谓都有所收益。

电影业务下滑明显

华谊兄弟的主要业务有影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权及实景娱乐三大块，主营业务无疑是影视娱乐。从14年下半年到16年下半年期间，影视娱乐板块的主营收入不断上升，收入比例也不断上涨。

但是在16年，影视娱乐板块出现了明显下滑。上半年影视娱乐方面的主营成本为5.56亿元，成本比例高达90.93%，同时主营收入为10.8亿元，收入比例为73.41%,利润比例为70.03%，毛利率为48.40元。

16年下半年，华谊兄弟的影视娱乐成本达到了15.6亿元，成本比例依旧高达91.31%，虽然主营收入上升至25.6亿元，但是利润比例下降至55.77%，毛利率下降至39.04%。

在影视娱乐方面，成本增加了近10亿，收入增加了近15亿，但是毛利率下降了近10%，利润比例却下降了15%。下半年的加大投入，与春节档电影分不开关系。报告期内参与出品的影片主要有《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》等。除了《西游伏妖记》，其他电影均票房惨淡。

华谊扩大布局之路

一方面，毛利率的下降反映出的是华谊兄弟在影视娱乐方面盈利能力的下降，同时这也影射出整个中国电影市场的不景气。16年，众多电影铩羽而归。17年春节档之后，国产电影遇“冷”，华谊兄弟身处相互漩涡，也无法避免。

另一方便，随着影视娱乐业务利润比例的下降，华谊兄弟的品牌授权及实景娱乐业务占有毛利率高达98.41%。408万的成本带来了2.57亿的收入，与0.24%的成本比例相对应的是14.10%的利润比例，

行业不景气，企业拓展业务求发展是正常现象。面对阿里系与腾讯系在游戏行业的强势崛起，掌趣科技近年来的表现越来越不那么尽如人意。这对华谊兄弟在游戏行业的布局不相符合，这也不怪华谊套现离场了。

华谊兄弟的早已布局游戏行业，从其收购掌趣科技、银汉科技的股权便可看出，此次出售掌趣股权，并不代表着其止步游戏产业。电影、电视剧、网剧、游戏、周边产品开发，形成全产业链将是华谊兄弟的发展方向，只是不知道华谊兄弟在游戏产业的下一步会怎么走？