多次举牌，永辉超市图谋中百集团控制权？

导读：7月11日，中百集团（000759）发布公告称，公司二股东永辉超市（601933）于6月1日至7月7日买入公司股票约3405万股，合计持股比例达 25%，距离大股东武汉商联及一致行动人华汉投资持有的32%又近了一步。

7月11日，中百集团（000759）发布公告称，公司二股东永辉超市（601933）于6月1日至7月7日买入公司股票约3405万股，合计持股比例达 25%，距离大股东武汉商联及一致行动人华汉投资持有的32%又近了一步。

事实上，这并不是永辉首次举牌中百。

2014年，永辉超市分别在1月9日、2月28日、4月18日、12月18日四次举牌中百，将其股份提升至20%，并在中百董事会中拥有2个非独立董事席位(共7个席位)。彼时，武汉商联及一致行动人合计持有中百集团的股份为29.99%。

此后2年半，永辉与中百在采购、物流、生鲜、仓储运营等多个方面开展实质性合作，也未再继续增持中百集团股。
就在市场认为二者将愉快相处下去的时候，永辉“故技重施”，于今年 6月1日至7月7日再度增持中百股份，并咄咄逼人地表示：不排除未来继续增持的可能性。

对于增持的目的，永辉超市称是出于对前期投资的价值维护、商业资源的整合、升级以形成规模经济效力而进行的策略投资，暂时没有其他诉求。仅此而已吗？我们来做一简单分析。

资产证券化助中百业绩复苏

2016年底，中百集团实行了以武汉中心百货大楼、江夏中百购物广场两处门店物业为标的的资产支持专项计划。2017年初该交易完成，中百不仅盘活了存量资产，降低了企业负债，也获得大量的回笼资金。自此，中百业绩逐步改善。

2017年第一季度，中百实现净利润1.07亿元，同比增长2662.71%。

2017年7月11日晚，中百发布《2017年半年度业绩预告》：预计2017年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利12800万元—13980万元，同比增长305%—324%。

特别是经过永辉团队改造后的生鲜卖场，盈利能力大大提升，2016年销售同口径增长29.18%，毛利增长30.55%。
甩掉拖累业绩增长的包袱轻装上阵，中百竞争力进一步提升；作为湖北省老字号品牌，中百知名度高，资产价值大，但其市值却仅有73亿元，PS低于行业平均水平，有被低估的痕迹；永辉增持时中百的股价正在低位徘徊，每股均价8.4元，可谓物美价廉。

选择在这个时候出手，永辉显然是谋算已久。

拿下中百，剑指整个湖北市场

永辉起步于福建，目前覆盖全国19个省市，拥有超580家连锁超市，但却一直未能进入湖北。

中百集团是湖北商超龙头，截止一季度末拥有连锁网点1033 家，其中，仓储超市182家，便民超市822家，百货店11家，电器门店18家，同时家代理湖北省罗森品牌。

永辉定位全国性超市，不可能将湖北、湖南排除之外。如果采取自建模式，不仅耗时耗力耗资，也容易因为外来者身份被市场排挤，或由于对该地区认知度不够而面临失败的风险；通过资本运作方式，联合本地龙头企业实现渠道的外延扩张，无疑更有优势。

永辉不差钱

永辉超市刚刚公布了2017年半年度财务指标，报告期公司实现营业收入283.17亿元，较上年同期增长15.49%，归属于上市公司股东的净利润为10.51亿，较上年同期增长56.94%。且截至2017年1季报，永辉超市期末现金余额为74.81亿元。以中百集团当前股价10.46每股计算，坐上第一大股东位置，只需5亿元左右。

显然，钱不是问题。

永辉超市2017年半年度主要财务数据和指标

永辉会不会继续增持，现在还很难断定。但随着永辉在中百集团的话语权进一步增强，中百将在经营模式和管理模式上实现与永辉的协同发展，共同向新零售迈进，迎来业绩加速的拐点。