美邦变招乏力：持续未能盈利 债台高筑

导读：刚刚宣布业绩预亏的美特斯邦威（以下简称“美邦服饰(3 870, 0 02, 0 52%)”）近日发布了主体与相关债项公告，根据公告披露的内容显示，美邦服饰负债总额高达数十亿元，目前扣除投资、卖子公司等收益的利润总额仍为亏损。

债台高筑 美邦变招乏力

刚刚宣布业绩预亏的美特斯邦威（以下简称“美邦服饰(3.870, 0.02, 0.52%)”）近日发布了主体与相关债项公告，根据公告披露的内容显示，美邦服饰负债总额高达数十亿元，目前扣除投资、卖子公司等收益的利润总额仍为亏损。在持续未能盈利的情况下，美邦不仅要面对快速发展的市场和众多休闲服装品牌的激烈竞争，还要面对转型以及偿还巨额债务的压力。

高负债

业绩下滑，利润亏损、关店自救似乎成为了服装行业的标签。美邦服饰也同样面临着以上的诸多问题。

6月14日，美邦服饰发布了主体与相关债项2017年度报告，2016年末美邦服饰负债总额高达30.45亿元，其中，短期有息债务为9.7亿元，截至2017年3月末，美邦服饰资产负债率高达43.94%。

根据公告内容显示，美邦服饰自2016年以来资产规模持续下降，存货规模较大且货品的周转效率较低，受此影响美邦服饰主营业务盈利能力仍较弱，目前扣除投资收益的利润总额仍为亏损。此外，北京商报记者发现为了偿还到期债务，美邦服饰还抵押了公司旗下的多处房产。截至2017年3月末美邦服饰抵押用固定资产、无形资产和投资性房地产分别为12.09亿元、0.15亿元和0.46亿元。

数据显示，门店方面，2013年美邦服饰有近5000家门店，至2016年底，直营店和加盟店合计3900多家。同时，美邦服饰的库存压力也依然沉重。年报显示，2016年上半年美邦服饰的存货跌价损失达1.18亿元，同比增加约68%，存货周转天数也从去年同期的149天上涨到2016年上半年的185.26天。

另类扭亏

今年一季度，美邦服饰收入和净利润再次下降，期内美邦服饰实现营业收入16.74亿元，同比下降12.89%；净利润2893.5万元，较上年同期下降43.68%。同时，美邦服饰预计今年上半年净利润或将亏损，亏损扩大至0-6000万元。

在公司业绩持续走低的情况下，美邦服饰希望运用其他手段为上市公司谋取更多利润增长点。2016年11月19日，美邦服饰与上海康桥实业发展集团有限公司签订股权转让协议，以9.83亿元出售其所持有的上海美特斯邦威企业发展有限公司的100%股权。2016年末，美邦服饰确认获得的投资收益为5.5亿元，这成为美邦服饰2016年扭亏的关键因素。由于2015年美邦服饰已经出现了亏损，这笔投资收益实际上也让美邦服饰避免了因连续两年亏损而被“披星戴帽”的局面。

此外，大公国际资信评估有限公司日前对美邦服饰的信用状况进行跟踪评级，确定美邦服饰主体长期信用等级维持AA，评级展望维持负面。报告显示，等级维持AA级表明美邦偿还债务的能力强，受不利经济环境的影响不大，违约风险低。信用评级展望维持负面表明美邦发展存在不利因素，一般情况下，未来信用等级下调的可能性较大。

转型困局

广州蓝奥零售咨询首席顾问、服装营销专家闵光亚在接受北京商报记者采访时表示，面对竞争的加剧以及电商的剧烈冲击，作为一个有20年服装经验的品牌，美邦服饰仍然是一家积极探索转型的传统服装企业。美邦服饰早在2010年就踏上互联网转型之路。相比较其他同类服装品牌，美邦服饰可谓是行业的“先驱”，但转型效果却并不理想。

北京商报记者了解到，2010年底，美邦上线电商平台邦购网，消费者通过这一平台可以在实体店内扫码消费，线上线下互通。但是曾经被众人看好的邦购网，因为没有良好的运营，直到现在也没有挑起业绩的重担。美邦服饰重金打造的高端服饰品牌ME&CITY，也由于品牌定位过于模糊，开店太过激进，很快让这个新品牌陷入了困境。

闵光亚坦言美邦服饰无论是在向互联网转型的过程中还是其他策略方面，轻视了商品研发，本末倒置是造成美邦服饰当下业绩的重要原因之一。未来美邦服饰应该回归零售业本质，潜心研究顾客和产品，以顾客为中心。研发出更好的产品去满足顾客需求，才是服装企业惟一出路，没有这种“顾客中心化”意识和战略实施的服装企业，必将被市场淘汰。

另有分析人士指出，随着服装整体市场的萎缩，ZARA、H&M等国际快时尚加大了在中国的发展力度，还有国内竞争对手的不断超越，这些都压缩了森马的成长空间。森马品牌已经产生了印象性老化，早期以“70后”、“80后”为主要客群的它，现在要面临的是更难讨好的“90后”年轻消费者，对于其品牌软实力上的弱项，需要一个长期建设的过程。