美团点评：有IPO的心，为啥没有融资的力？

导读：此前融资对赌2018年上市的大限将至，业界人士也纷纷审视2015年10月战略合并大众点评后的美团点评。

留给美团点评的时间不多了。

此前融资对赌2018年上市的大限将至，业界人士也纷纷审视2015年10月战略合并大众点评后的美团点评。可是近期美团的负面报道频繁见诸报端：原美团“八大金刚”悉数离场、点评系核心团队离职已达24人、酒旅业务刷单、就业歧视、外卖违规遭食药监约谈。今天，北京商报又曝光了美团将中端酒店包装成高端酒店，借此增加高端业务数据的造假行为。

北京商报认为，美团造假是在为“难产”的上市和融资造势。但高层变动与人才流失，业务也迟迟不见盈利，美团IPO不见曙光，在融资上也表现乏力。

支付黄粱梦：美团点评重金买下牌照，支付宝、微信二分天下的格局仍然无法撬动

以餐饮为核心业务代表的本地生活服务平台构建模式而言，美团点评必须使自身支付体系和后向互联网金融业务合规合法，才能真正取得上市前盈利的工具和日后更大商业图谋的条件。何况，美团已经在这事上吃过亏：2016年2月，美团在App中上线自有的支付服务美团支付，用户在提交订单后可选择银行卡付款通过美团支付进行付款，和支付宝、微信支付并列。当月底，有律师向中国人民银行等机构实名举报，指出美团在没有获得第三方支付牌照的情况下，无证经营网络支付结算业务，违反了我国的《非金融机构支付服务管理办法》，属于非法经营。随后，央行已约谈并叫停美团支付，责令美团3个月内将支付功能下线整改。

彼时支付牌照市场已经走俏得厉害。因为2015年底开始，央行就暂停了支付宝牌照的申请受理和发放，这让支付牌照价格一路走高。可以说，第三方支付牌照是整个互联网行业炙手可热的牌照之一。2016年9月，美团点评全资收购钱袋宝，借此获得了第三方支付牌照。比照市场上其他支付牌照收购案例，凤凰科技报道美团的收购价在8亿至13亿人民币之间，极有可能在10亿以上，大大超过了市场平均价格。

一个支付牌照，不惜重金，美团意图明显，要作最后的抢滩，进入支付市场分一杯羹。坊间素有小BAT之称的另外两家，小米、滴滴，也分别在美团全资收购钱袋宝前后，获得支付牌照。2016年1月，小米以6亿元的代价从捷付睿通手中拿下了支付牌照，2017年3月滴滴收购一九付，媒体曝光收购价为4.3亿。还是美团花的钱多，但目前来看，尽管中国总共有267张第三方支付牌照，整个支付市场仍然是支付宝和微信二分天下：易观智库发布2017年第一季度《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》显示，2017年第一季度，中国第三方移动支付市场交易规模达到188091亿，其中支付宝占比53.7%，财付通(微信支付)为39.51%，支付宝和微信支付的两强格局无法撬动。而剩下的还有京东、小米、滴滴等虎视眈眈，美团想要自己打造支付体系的想法很难实现。

美团式融资怪圈：越融资越烧钱，越烧钱估值越低

支付牌照或许黄粱一梦，也是美团轮番融资、多方布局，却都不顺利的一个缩影。实际上，美团从2015年开始加快了融资的节奏，熟悉美团和保持行业观察的人都知道美团一个规律：在每轮融资之前要传播一轮业务的数据，融资之后基本上都要推出一个新的业务。

这当然是互联网公司融资的典型套路。呈现业务数据的好看，是为了取悦投资机构和抬高融资额度，融资后推出新业务是既为了战略扩张也为了让投资机构看到花钱。例如2017年2月6日，美团在成都上线“跑腿代购”业务，2月14日在南京上线“打车”业务，但这两项业务都没有铺开做，甚至到了如今已经悄无声息。难免让人想到是美团搅局画饼，想要获得新一轮融资的“故事”造势而已。

更让人担忧的一个美团融资的规律是：越融资越烧钱，越烧钱估值越低。尽管美团酒店、餐饮等业务的数据越来越好看越来越高，但细心的人会发现这基本上都是靠加快烧钱节奏换来的。美团外卖至今是无可非议的烧钱亏损大户。有自媒体2016年12月曝光，美团点评融资文件显示2015年亏损高达105.37亿元，约合16.2亿美元，预计2018年才能实现盈利。这也间接导致了投资方的不看好。媒体报道，2016年8月阿里八折甩卖美团老股，2017年1月，一位知情人士称美团投资人转让老股的估值，比倒数第二轮融资时70亿美元的估值还低，最后一轮的估值是120亿美元。这意味着，老股东为安全退出，宁愿半价出售美团股票。

另一个“乐视”?美团靠铺摊子讲故事来获得融资，面对IPO似乎日益有心无力

美团式的融资怪圈就这样形成了。业务数据看似好看，但美团估值降低，这非常类似乐视：铺摊子，讲故事，频繁融资，每个业务都看似和主营有关，但归根结底关系不大。

即便不算7月华润的投资，美团从2010年至今已完成5轮共计43亿7000万美元融资，大众点评从2003年发展至今12年来共经历8轮13亿9400万美元融资，二者累计融资金额已达57亿6400万美金。照现在的烧钱速度，在找到打开成功的钥匙之前，美团或需要再经历几轮更大的融资，而美团上市依旧遥遥无期。新近调整后美团的三大架构是餐饮、综合(即除餐饮外的本地生活服务)、酒店旅行三大核心业务进行。坦诚的讲，无论哪个业务，美团都有强劲的竞争对手：

1 、外卖有饿了么、百度外卖、口碑外卖;

2 、本地生活服务有口碑、糯米等;

3 、酒店旅行，有携程去哪儿、阿里飞猪……

每个业务市场上都有强大阻力，美团要想上市就必须继续融资，靠投资方的钱继续烧透市场，以图最后占有优势开始盈利，从而最终上市。但业界所担心的，也正是美团以此陷入融资的恶性循环，最终造成烧钱泡沫，血本无归。更为要命的是，美团所掌握的大多数用户是较低消费能力群体，对本地生活服务的价格敏感，一旦美团停止优惠贴补，价格上不如对手，用户就会大量流失。那时，别说IPO，就是续命美团也危险了。我像很多人一样，期待美团及时改变这种有心无力的局面，从根本上去改善自身的商业模式，对投资方和广大用户负责。