国金：年内或降准两次 财政扩张将超预期

导读： 7月1日，国金证券(600109,股吧)中期投资策略会的观点认为，货币政策仍将保持一定的支持力度，预计年内降准两次；财政政策扩张将会超市场预期，下半年，风险因素上升，国际金融市场的不稳定性增加。

 7月1日，国金证券(600109,股吧)中期投资策略会的观点认为，货币政策仍将保持一定的支持力度，预计年内降准两次；财政政策扩张将会超市场预期，下半年，风险因素上升，国际金融市场的不稳定性增加。

国金宏观团队表示，自2011年之后，中国内在经济增长动能就处于下降通道，除了经济增速持续下降外，经济增长的效率也有所下降，预计GDP增长相对稳定，全年呈“倒梯形”,名义增长率回升；通胀温和，呈“V型”。

上述分析称，在经济下行压力依然很大的背景下，政策边际宽松可期。货币政策仍将保持一定的支持力度，国金证券预计年内降准两次；而且财政政策扩张将会超市场预期。

实际上，近年来全要素生产率的增速大幅下降，国金证券表示，只有改革才能最终扭转经济下行的压力。短期内预计难以看到大力度的改革，长期不悲观，未来改革速度超预期。

不过，下半年，国内外风险因素上升，国际金融市场的不稳定性增加，美元升值预示着未来市场的风险偏好下降；人民币贬值压力也随之上升，但最终会有惊无险。

对于资本市场来说，在改革大幅推进前，不存在大的趋势性机会，市场的不稳定性上升，抓住波动性机会的难度较大。