五粮液：让商家成为股东 不能让员工持股被套

导读：作为拥有五千年文化传承的国家，中国早已形成了“无酒不成席”的风俗，由此也创造出了万亿级的白酒消费市场。但相比于其他产业，随着“严控三公消费”的推进以及“互联网+”浪潮的来袭，白酒行业面临着严峻的转型考验。

作为拥有五千年文化传承的国家，中国早已形成了“无酒不成席”的风俗，由此也创造出了万亿级的白酒消费市场。但相比于其他产业，随着“严控三公消费”的推进以及“互联网+”浪潮的来袭，白酒行业面临着严峻的转型考验。

曾几何时， 贵州茅台、 五粮液叱咤风云，长期保持着平起平坐的地位。在几经沉浮后，茅台的经营规模已甩开五粮液一大截，而背后则是洋河股份的强势追击。在此局面下，6月22日五粮液召开了2015年度股东大会，证券时报记者在会议现场获悉，五粮液敲定2016年利润总额目标88亿元，力争较上年增长达10%。同时，五粮液集团董事长唐桥强调，肯定要把股票搞上去，下决心解决影响利润的关联交易问题。

提价还未达要求

在2015年，五粮液完成营业收入216.59亿元，同比增长3.08%；实现净利润61.76亿元，同比增长5.85%；此外，该公司当年末预收账款19.9亿元，环比增长11.36亿元，创近几年新高。

“目前，白酒行业出现了一些变化，由于过去多年的发展竞争，高端品牌趋于平稳，稳中有升，缓慢的弱复苏。白酒高端品牌已经形成相对的寡头垄断，主要是五粮液和茅台，其他企业也有，但是市占率相对较小。”五粮液销售负责人朱忠玉如是认为。他进一步指出，白酒行业整体竞争，特别是中偏高、中价位、中低，远远没有到头，可以说这一轮竞争才刚刚开始。因为行业发展，品牌要向优势品牌集中。实际上，过剩也是中低价位酒厂很多，通过企业竞争，也要形成强势品牌的集中，这是比较激烈的竞争过程。

值得注意的是，自2015年以来，五粮液已经多次提高核心产品价格。作为五粮液的主打产品，52度水晶瓶五粮液(简称“普五”)出厂价格曾一度达到729元/瓶，市场零售指导价则超过1100元/瓶。然而，受“严控三公消费”的影响，五粮液“普五”出厂价由729元/瓶降至609元/瓶，最低时徘徊在600元/瓶附近。经历数轮波动之后，2016年3月，五粮液营销工作会议上披露，“普五”的出厂价将从659元/瓶涨至679元/瓶；此外，包括五粮液1618、低度五粮液在内的其它五粮液系列产品也将根据市场供需情况适时进行调整。

对此，朱忠玉表示，从去年到今年开始，公司一直实施控量稳价、量价平衡，五粮液价格有所回升。在旺季到来之前，五粮液还要采取综合配套措施，中心仓计划管理调节全面实施，现初见成效。同时，五粮液将利用淡季来强化营销，开展一系列针对核心营销活动；为了挺价，提升管理和服务，加强团队执行力。
针对团购和零售的销售占比情况，朱忠玉透露，目前综合起来看，零售比例要大一些，但团购比例也不可小觑。在白酒行业发生改变后，五粮液要求终端服务要加强，团购也要服务，要求商家要服务到团购单位。现在看，团购比例在增加，主要是伴随渠道扁平和服务增加而提升。

欲夺回失去的市场

近几年，五粮液前被贵州茅台拉大差距，后被洋河股份强势追击。根据2015年财报数据，贵州茅台实现营收327亿元，净利润155亿元；洋河股份实现营业收入161亿元，净利润54亿元。

关于市场的增长问题，朱忠玉认为，每个企业在发展中，增长基数、发展稳健是不一样的。五粮液董事长刘中国表示，“按集团规划，我们是千亿产业，在十二五应该实行。但是因为白酒行业的调整，推迟到十三五规划，在集团千亿规划中，酒类是要达到550亿元。”

至于具体措施，刘中国进一步表示，五粮液将围绕“一个中心、两个百亿”，来实现品牌的清晰定位、重点板块突破。在保持核心产品市场份额稳步增长的基础上，五粮液将推出更多高性价比系列酒，不含五粮液品牌，力争2017年实现年销售额1亿-10亿的品牌超过10个；实现10亿以上的产品超过5个；实现销售额超过20亿的品牌1个。2016年起，五粮液将打造“双百目标”，即率先实现华东区域百亿市场份额，打造五粮液系列酒百亿销售总额。

在销售方面，五粮液将往渠道的扁平和精细化去做，要构建好整个网络终端服务体系，利用信息化系统和互联网+的工具，解决渠道扁平。同时，五粮液将对系列酒进行优化，目前大概30个弱小品牌被淘汰，现成立的3个子公司目的便是对品牌进行专业化和精细化服务。

在股东大会现场，刘中国透露，2016年是公司“十三五”的开局之年，五粮液2016年力争实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%；利润总额目标88亿元，力争较上年同期增长达10%。“要夺回失去的市场和以前的位置”。

更有投资者指出，有评估机构将五粮液品牌估值760亿元，但这仅仅是对品牌的评估。目前，五粮液缺乏市值管理，其市值只有1200多亿元，而贵州茅台则达到3500亿元左右，两者相差2000多亿元。五粮液相关人士称，公司在深度研究市值管理，探讨怎么融入的问题，规划、纲要、工作思路也都在考虑。

员工持股绑定利益

2015年11月份，五粮液曾发布公告，拟以23.34元/股非公开发行1亿股，募集资金23.34亿元投向信息化建设、营销中心建设、服务型电子商务平台等三大项目。其中， 国泰君安 员工持股1号-宜宾五粮液第1期员工持股计划定向资产管理计划认购不超过2200万股，该员工持股计划参与对象不超过3000人，包括唐桥、刘中国、陈林等董、监、高共计11人认购比例为8.53%。

在股东大会上，唐桥表示，五粮液的资本运作一直受到资本市场的指责，而这次员工持股计划，发行对象还包括商家和机构投资者。其中，员工主要针对公司骨干、中层以上干部、技术人员等。过去黄金十年，五粮液每年利润都很快增长，但通过涨价的方法现在可能不太可行了。对此，五粮液希望通过员工持股来凝聚企业的力量，通过内部挖潜调动员工的积极性。对商家方面，他们过去只是商家，现在让他们成为股东，成为命运共同体。通过此次增发，高管、员工及经销商等将购入五粮液股份，将自身利益与五粮液公司的利益进行一定程度捆绑。

就持股计划的进程，五粮液董秘彭智辅透露，员工持股计划起步比较早，背景是股灾的时候，证监会等五部委曾联合发文要求上市公司做好市值管理、维护股价。从去年11月份发布公告后，由于相关国资的换届因素，导致审批时间延长了。在股东大会批准后，公司争取6月底、最迟下月初，将定增及持股计划报到证监会。根据经验，证监会审批一般要4个月左右时间，估计10月份可能拿到批文，获批后五粮液会迅速实施。

证券时报·莲花财经记者还注意到，五粮液还存在着多年的历史遗留问题，上市公司与五粮液集团等关联方产生的交易金额逐年增加。其中，2015年五粮液实际发生关联交易金额为22.72亿元，同比增长48.98%，占当年营业总收入的10.49%。而在2016年，五粮液预计发生关联交易33.55亿元，较去年增加10.83亿元；截至2016年3月28日，该公司与关联方累计发生的各类关联交易额约为8亿元。

对此，唐桥称，五粮液的多元发展是为了更适应市场的需求，而玻璃、瓶盖等配件如果是集团外企业生产，可能达不到公司的标准。未来，五粮液肯定是要加强减少关联交易的力度，下一步要减少其计划性。五粮液希望通过三年解决这个问题，50%以上的所谓的关联交易产品都要通过市场竞争，由此把价格调下来。

唐桥甚至强调：“既然实现员工持股，五粮液肯定要把股票搞上去，不搞上去都被套了，员工也套上了。所有影响五粮液利润的关联交易，公司肯定下决心去解决。”