影视业营收飘红现隐忧：成本上升 盈利能力下降

导读：近日，多家影视上市公司陆续发布2015年业绩快报及2016年第一季度业绩预报，诸多数据表明，2015年影视企业整体业绩稳升，今年第一季度亦捷报频出继续飘红趋势。

近日，多家影视上市公司陆续发布2015年业绩快报及2016年第一季度业绩预报，诸多数据表明，2015年影视企业整体业绩稳升，今年第一季度亦捷报频出继续飘红趋势。

其中，光线传媒(25.470, 0.17, 0.67%)、华策影视(24.600, -0.80, -3.15%)、华谊兄弟(27.470, -0.29, -1.04%)、唐德影视(64.980, 0.00, 0.00%)等影视业上市公司中2015年营业收入同比增长低则近三成，高达六成之多。业内分析，影视产业业绩持续上行得益于近几年电影业的快速发展。但繁华的背后是成本的不断上升，盈利能力的不断下降。令人担忧的是电影市场泡沫不断加剧，等市场饱和之后，又拿什么来支撑。

营收飘红

最新年报显示，华策影视2015年营业收入2，657，303，261.10元，同比增长38.68%，归属于上市公司股东的净利润475，481，411.18元，同比增长21.90% 。2016年第一季度预计归属上市公司股东的净利润10，776.99万元~12，434.99万元，同比增长30%~50%。

报告称，主要因电影收入同比大幅增长，光线传媒2015年公司实现营业总收入 1，545，204，377.97 元，同比增长 26.86%；营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为437，701，673.62 元、456，426，330.80 元和402，687，980.78 元，分别比上年同期增长了 6.26%、7.12%和 22.28%。

同时， 2016年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润20，000万元~22，000 万元，同比增长4，119%~4，541% 。

唐德影视发布公告称，2015年营业总收入537，467，248.39元，同比增长31.80%，营业利润135，856，541.15元，同比增长25.91%。归属于公司股东的净利润112，350，107.27元，同比增长30.98%。

营收增幅最大的华谊兄弟2015年公司实现营业收入387，356.51万元，比上年同期增长62.14%；净利润为121，823.49万元，比上年同期增长17.78%；归属于公司普通股股东的净利润为97，614.37万元，比上年同期增长8.86%。2016年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润24，449.17 万元~29，339.00 万元，同比增长0%~20%。

业内分析，影视产业业绩持续上行得益于近几年电影业的快速发展。北京大学文化产业院副院长陈少峰分析称，电影成长迅速的重要原因是电影院已延伸到了县级地区，基础设施的普及带动了电影票房的增长。其次是目前我国电影投资、营销等运作方面比较成熟。同时票价的降低，观众的观影习惯也逐渐改变。

数据统计显示，2015年全国电影总票房440.69亿元，其中，国产电影票房271.36亿元，2016年不到两个月电影票房就突破100亿元。

成本上升

“表面上繁荣可喜，实际盈利能力在下降。”陈少峰分析，成本的不断提高，使得企业的产出和收入不对应。

以华谊兄弟为例，2015年华谊兄弟总营收为387，356.51万元，虽同比增长62.14%，但扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为471，838，738.62元，同比下降12.59%。同时，总营业成本为1，925，833，486.69元，同比大增106.26% 。

华谊兄弟称，公司营业成本较上年同期相比增长106.26%，主要原因是随着收入的变动相应变动。

报告还称，公司销售费用较上年同期相比增长77.60%，公司管理费用较上年同期相比增长81.35%，公司财务费用较上年同期相比增长44.05%。

据了解，华谊兄弟现主要业务分为影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐三大板块。其中影视娱乐营收 2，832，413，236.48 元，占总营收73.12%。品牌授权及实景娱乐营收55，566，037.66元，占总营收1.43%；互联网娱乐营收861，007，364.67元，占总营收 22.23%。

其中，影视娱乐营业成本为1，662，335，802.13元，占营业成本86.32%，同比增长148.71% ，毛利率为41.31%，同比下降3.05%。

同时，《中国经营报》记者根据其年报粗略计算，其海外营收同比增长542.96%，占比仅为8.74%。与此同时营业成本大幅上升，其中北美地区营业成本同比大幅增长1061.11% ，南美地区增长563.93% 。

另外一家上市公司华策影视2015年经营活动产生的现金流量净额为-619，307，072.01，同比下滑402.95% 。影视业务营收成本为1，666，043，738.02元，同比增长47.23%；毛利率35.50% ，同比减少3.46%。同时，销售费用同比增长87.22% 至248，276，248.40元。

华策影视分析，近年来，由于文化行业的繁荣发展，市场对于精品大片的需求旺盛，优质 IP 价格、节目模式价格、剧本费用、演职人员劳务报酬、场景、道具、租赁等费用不断上升，市场对于高水准、大投入的精品内容需求又非常旺盛，促使内容提供商制作成本不断上升。

受访人士表示，目前我国电影硬件设施已显过剩，一些人口较少的小城区县的电影院上座率很低，今后可能面临降价竞争的压力。

泡沫加剧

“商业价值越来越大，内容价值跟不上。”陈少峰接受记者采访时表示，市场泡沫在加大。

业内企业分析，影视娱乐在内容供给上，过剩与短缺并存，对优质内容的需求度愈发提升。

陈少峰表示，“现在面临的问题是，我国优质电影少，产业化的能力较低，依赖票房严重，衍生品、二次开发的能力较弱。再成长两三年电影市场饱和之后，要靠什么来支撑，如何延长产业链是企业亟须考虑的问题。电影作为主业太局限，多元化是未来发展的必然趋势。”

随着多元化发展的延伸，互联网时代下，网络剧、IP产品受到各大影视公司青睐。陈少峰直言，网络剧的低成本使作品质量受限，对其未来长远发展不看好。并表示，追求优质IP产品的趋势是对的，但随着资本的进入，一些没有市场价值的伪IP也被所谓的开发、叫卖，市场参差不齐。

易凯资本的创始人王冉表示，影视业核心要素的市场价格正在越来越频繁地出现透支和预支，假IP被当作真IP定价，好IP落到野蛮人手里。并直言，不是所有貌似IP的都是IP，不是所有貌似可比的IP都同样值钱，不是所有的人都有能力开发出IP的潜在价值。

在他看来，只有那些可以年复一年地释放商业价值并且没有太明显的波峰波谷的才叫IP。IP和影视圈一样，也是鱼龙混杂。即便真的好IP，如果它落在没有专业能力、不尊重行业规律的野蛮人手里，同样会香消玉殒。

“近几年IP被炒得太热、价格太高、成本太高，利润难以提高，产出和收入不对应。”陈少峰说。

此外，陈少峰还表示，目前最大的问题是我国电影没有国际市场。要进入第二阶段就必须走向国际，但目前我国电影在国际上的竞争力非常弱，和国际市场不对接、不同步，内涵、创意能力、制作水平等比国外要落后很多。未来需要考虑的是如何制作出在国际上具有竞争力的电影，打开国际市场，扩大规模。

数据显示，华策影视2015年国外销售营收同比增长35.28%至30，903，107.11元，但仅占总营收1.16%。根据年报数据记者粗略计算获悉，华谊兄弟2015年海外营收同比增长542.96%，但占比仅为8.74%。