友邦保险投资巨亏3.7亿美元 2015年纯利下滑超两成

导读：聚焦泛亚寿险市场的香港友邦保险（01299 HK）于2月25日交出了2015年业绩报告。尽管在这份业绩报告中，友邦称其2015年（友邦财报会计年度以每年11月30日为止）实现税后营运溢利32 09亿美元，同比增长16%，然而泛亚资本市场的不景气使得其净利润出现超过两成的下滑。

聚焦泛亚寿险市场的香港友邦保险（01299.HK）于2月25日交出了2015年业绩报告。尽管在这份业绩报告中，友邦称其2015年（友邦财报会计年度以每年11月30日为止）实现税后营运溢利32.09亿美元，同比增长16%，然而泛亚资本市场的不景气使得其净利润出现超过两成的下滑。

“从沪港两地资本市场来看，友邦是首家公布业绩的保险企业，但其业绩不尽如人意。若以最重要的财务数据纯利变化来看，按实际汇率友邦2015年纯利是26.91亿美元，2014年是34.5亿美元，同比下滑高达22%。尤其是股票投资出现高达3.7亿美元的亏损，拖累业绩。”2月29日，香港一位券商分析师刘佳明（化名）受访时如是指出。

值得关注的是，友邦保险在H股的表现与其纯利的跌幅相当。2015年友邦股价最高报收58.2港元，最低跌至36.85港元，最高跌幅近25%，目前其股价在40港元附近徘徊。

投资现巨亏或在别国

在泛亚18个国家和地区从事寿险业务的友邦保险交出的2015年业绩报告，由于其合并报表的缘故，外界无法得以具体了解其在哪些国家和地区出现较大的投资亏损。

财报数据显示，在国际财务报告准则下，友邦2015年的纯利同比减少7.59亿美元。对此，公司财报中称，由于纯利已计入股票组合的市值变动，上年度来自股票投资的3.7亿美元亏损，远不及2014财年股票投资所得的5.08亿美元收益，连同其他负面非运营项目1.48亿美元的影响，造成其纯利出现负增长。

“友邦的财报整合了其在亚洲18个国家和地区的寿险业务，因此单个国家或地区资本市场的股票投资难以从其财报中观察。但若以中国香港和内地、泰国以及新加坡四大资本市场2015年指数表现来看，友邦保险很可能在除内地之外的其它资本市场表现得不好。”刘佳明对此表示。

本报记者统计发现，以上述四个国家和地区2015年股市表现来看，香港恒生指数从去年最高点23252.6点至去年末21907.4点，跌幅不到10%；而A股指数在去年下半年经历两轮暴跌之后，其指数从最低2401点到年底收盘3302.18点，仍有不小的涨幅；在泰国以及新加坡市场，两个国家的指数也有下跌，泰国指数跌幅超过10%，新加坡指数跌幅亦有10%左右。

“单从内地市场来看，友邦中国去年利润相当可观。此前保监会公开数据显示，整个保险业净利润增长达到七成，即使去年下半年A股经过两轮暴跌，指数跌幅超过一半，保险资金的权益投资仍然大幅增长。友邦中国的业务高增长，实际上为友邦保险集团提供的利润占比越来越高。”3月2日，上海一位保险业资深人士分析称。

可以证明的是，在友邦公布的财报中，其在内地的业务表现在新业务价值、税后营运溢利和年化新保费等领域增长显著，同比分别提升了45%、28%和44%（按固定汇率基准计算），即使按实际汇率计算，这三组数据也变化不大，主要是人民币汇率在去年虽然有波动，但不如其他国家和地区汇率贬值大。友邦称，中国已成长为集团18个市场中新业务价值贡献第三大市场。其新业务价值增长率在所有友邦主要市场中排名首位。同时，其高达83.5%的新业务价值利润率也占据榜首位置。

不过，在前述资深人士看来，正是其业务广泛分布于亚洲的缘故，去年友邦保险的表现可能远不及沪港两地其它上市保险股的业绩。如果剔除汇率因素，那么单就权益投资来说，友邦的权益类投资增长无法与其它上市保险股相比。

“而从另外一方面，在两地上市的保险股中，友邦的股价抗跌性还算是比较高的，尽管国内平安、国寿、太保、太平、人保、新华这些上市公司业绩亮丽，但是去年的股价跌幅还是比较深。”前述资深人士称。

今年面临两大风险

在业内人士看来，友邦在亚洲各个国家、地区出售的长期保障型保险产品，使其在税后营运利润上仍保持较大幅度增长，但由于2016年全球宏观经济的不确定性，无论是友邦还是其它上市保险机构都面临着资本市场波动以及汇率风险的考验。

“分析国内A股上市保险公司和香港的友邦，可以发现，2016年A股资本市场难有大行情几乎可以肯定，国内保险业一季度的业绩肯定要逊于同期。对于友邦中国来说亦是如此。”3月3日，东海证券一位保险业分析师受访时认为，仅从1、2月份A股的表现来看，上市险企的投资业绩恐不乐观。在亚洲其他地区，友邦保险面临的各币种贬值风险要比国内险企大得多。另外国家外汇管理局下发对于内地客购买香港保单，用银联卡刷保费不得超过5000美元的规定，作为内地客重要的购买渠道之一的友邦香港，亦有冲击。

在友邦保险2015年年报中，记者发现，其业务收入明显受到区内汇率波动拖累。新业务价值、年化新保费等数据因汇率影响变动差异较大。除内地之外，中国香港和东南亚各地区市场表现若以固定汇率计算都有双位数增长，而以实际汇率计，新加坡增长14%，泰国及马来西亚则为高单位数的增长。另外由于韩国对保险业实施严厉的监管限制，其位于韩国的新业务价值以实际汇率计同比下跌44%。

对此，友邦首席执行官杜嘉祺在业绩发布会上回应称，友邦约90%的保单以美元计价，同时挂钩资产约90%也是美元，其汇率风险在可控范围内。因为集团不同地区的业务主要在当地市场进行，其他市场的利息收益已进行对冲。

值得一提的是，虽然2016年A股市场的投资风险加大、机会减小，中国经济今年所经受的压力也是空前的，但杜嘉祺表示了友邦会继续专注中国内地业务的意愿，并且对中国经济转型充满信心。虽然某些政策可能会导致市场情绪的变化，但机遇与挑战并存。友邦中国首席执行官蔡强则称，今年在加快供给侧改革的利好推动下，中国保险业将进一步释放新的活力，友邦中国将继续深挖政策红利，顺势革新。