新三板面面观：企业准备逃离 投资机构坚定看好

导读：近期，关于新三板的段子广泛流传，那就是新三板最大的好处，就是到现在为止几乎没有任何好处。

近期，关于新三板的段子广泛流传，那就是新三板最大的好处，就是到现在为止几乎没有任何好处。

新三板面面观：投资者不打算参与 保荐机构准备退缩 企业准备逃离 投资机构坚定看好
爱恨新三板：利好不断但融资能力持续走弱

到底新三板有没有好处?

GPLP君想和大家聊聊!同时，我们也看一下行业各个参与者的真实状态。

爱恨新三板：利好不断但融资能力持续走弱

新三板到底有什么好处?

一个已登陆新三板的朋友私下里对GPLP君开玩笑的说，好处还是有的，唯一的好处就是花了百万做了一场PR。

朋友哭笑，他们在苦苦等待新三板的黎明。

的确，关于新三板的利好政策一直不断：

2016年9月，全国中小企业股份转让系统公司正式发布实施《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》(简称《指引(试行)》及三个配套业务指南。

在公布《指引(试行)》的同时，全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强同时释放利好：新三板市场还将在近期启动分层机制、优化协议转让制度以及发展做市业务。

然而，希望很美好，但结果却与预期越走越远——企业登陆资本市场的目的是为了融资，但是一个明显的结果却是新三板融资能力持续走弱。

Wind相关统计数据显示，在新三板挂牌的3000多家企业中，目前仅30%的企业有过交易，每天的交易企业数量不超过200家，也就是说不到10%。

新三板流动性可想而知。

选择不同 结果大相径庭

选错了方向，对于企业的发展致命。

朋友的公司(我们暂且称为A吧)选择登陆新三板，然而，朋友的朋友公司选择了借壳上市，直接登陆A股(我们暂且称为B吧)。

三年前，A公司选择登陆了新三板。

而B公司则选择A股上市。

据朋友介绍， B公司3年前和他们规模相反，自从A股上市后，他们通过IPO、发债、定增等方式募集到大量资金，目前发展比他的企业快得多，规模也远超他的企业。

而朋友的A公司目前只通过新三板定增过一次，融资数量屈指可数，然后就没有然后了。

“两个市场的融资能力、企业的估值都不可同日而语，A股动不动就十亿，然而我们每次才一两亿。”朋友表示。

我们想逃离新三板

事实面前，朋友无奈选择了逃离。

据朋友介绍，其实最初，他们本来想登陆中小板的。

“其实我们一直想登陆A股，只不过当时因为因为保荐机构以及时点遇到了问题，没能顺利在中小板IPO。后来，在IPO暂停的时候，保荐机构就说暂时先登陆新三板吧，还有一定融资能力，而且以后转板的机会。”

目前，朋友已经和保荐机构沟通，重新开始准备IPO材料，希望能在下次IPO重启的时候赶上。

而且据朋友透露，在他接触的行业内一些优秀的新三板挂牌企业得知，如果转板机制不能在短时间内出台，这些企业也计划重启IPO。

对此，为留住优秀的企业，新三板相关领导也在加速改革创新。

最新的消息是，新三板创新层制度供给方案将会在年底前出台。饱受关注的新三板接下来会如何发展，继续扮演“备胎”的角色，还是在持续利好政策的推动下能够独当一面?

我们且持续观望。

对话新三板相关玩家：

临近年末，GPLP君采访了新三板各个方面的玩家，提问大家这一年对于新三板的思考。无论你把它看做是金蛋还是鸡肋，新三板都是勇敢者的游戏，不同的市场参与者有不同的考量。这些市场A\B\C\D角的态度，或许就提示了新三板改革的方向。

一 投资人：新三板风险大 不想参与

受到投资门槛以及不同于A股投资逻辑的限制，在新三板面前，很多个人投资者都是小白，他们大多数的状态是，知道新三板，但是不打算参与。

小A是一名工作三年的外企主管，名牌大学毕业，工作压力较大，但丰厚的报酬让她生活无忧。

GPLP君：您知道什么是新三板吗?

A：嗯 最近比较火啊，大概就是一个类似于A股的市场吧。

GPLP君：有没有一直关注?有没有在新三板投资?

A：股市一直不好，我也就没有放心上。对了，那个投资门槛貌似很高吧?

GPLP君：开户起始要500万。

A：要借500万?我有500万还不如买房呢。天天加班，谁有心思天天盯着新三板看啊，心惊肉跳的。

GPLP君：您可以考虑找私募机构，让他们帮你投。大概100万起投。

A：那也不投，风险太大了。公募基金能投的话，可以先试试。

GPLP君说，是否要降低投资门槛一直是新三板投资者的争议的焦点问题，降低门槛可以吸引更多的资金进入，但是相应的，也可能让新三板变成一个小A股。

二、保荐机构：保荐新三板企业还不如踏实做IPO企业

券商总体对新三板的发展持乐观态度，但也能理智的看到其中的问题，青睐有IPO潜力的企业。GPLP君采访到了一位在券商工作的朋友B。B是一位新三板项目经理，主要负责找需要挂牌新三板的企业。

GPLP君：您看好新三板吗?

B：最近密集发布的政策都是很好的，规范了新三板市场，也有利于鼓励各路资金进入。但是现状是流动性不足，还要观望。

GPLP君：你们更倾向于什么样的公司挂牌?

B：好项目竞争很激烈，很多券商争一个项目，往往价格压得很低，券商赚的很少。相对IPO，新三板挂牌业务收费低，出力也不少。所以我们更倾向于找有IPO潜力的企业来挂牌，并且保持一个良好关系。当然，现在新三板挂牌近万家，说明市场上好企业很多，但是已挂牌的也有一些有问题的企业。

GPLP君说，整体来看，新三板企业的市盈率水平远低于中小板和创业板，但股价只是台前的游戏，背后的业绩成长性、公司价值、行业前景才是老司机应该看的。

三、企业：相比新三板 我们更愿意A股IPO

有挂牌需求的公司主要的诉求还是融资，未来是继续留在新三板还是去A股上市，属于走一步看一步的状态。GPLP君找到了已申报新三板的中小企业老总C。

GPLP君：为什么想挂牌新三板?

C：主要还是想融资吧。

GPLP君：公司以后的打算?

C：公司融资主要是一个去债务的考虑，融资后按照商业计划书里的计划来使用资金，我们的目标还是要等做大后上市IPO的。新三板挂牌更多的是多了融资渠道，提升知名度。未来好转板。当然，如果新三板更好了，转板就没有必要了。不管怎样，作为中小企业，第一步挂牌新三板，我觉得还是很有必要的。

GPLP君说，企业上市或挂牌，融资是关键。但是目前新三板的流动性，实在是不堪重任。且A股市盈率普遍比新三板要高，有的企业未挂牌就打起了先上新三板再转板A股的主意，主办券商心领神会，各路私募基金在后面为路演摇旗呐喊。

四、新三板投资机构：我们坚定认为中国的新三板就是美国的纳斯达克

不过，一些投资机构表示坚定看好新三板就是中国的纳斯达克。GPLP君也采访了某新三板投资机构的负责人D。

GPLP君：现阶段您是否看好新三板?

D：新三板密集发布利好政策，充分说明了国家对新三板市场的重视。未来会有更多的针对私募来做市，保险，社保，甚至外资通过QFII进入新三板市场的可能性的讨论。我坚定认为新三板就是中国的纳斯达克。尽管现阶段流动性不足，但是各路资金都已经提前布局。未来会出现很好的行情。通过竞争，优胜劣汰，新三板会出现很多有价值的企业，这也就是我们要发掘的。

GPLP君说，其实，真实的纳斯达克市场也是僵尸漫天飞。好公司毕竟少数。当然，买什么吆喝什么，现在的新三板需要抬轿子的人。