三成新三板拟IPO企业 面临“业绩闯关”

导读：“全力以赴，(业绩)宁死不能下滑。”这是一家新三板拟IPO企业略显夸张的经营口号。而另一家也处于IPO排队状态的某浙企老总则向记者坦言：“半年报数据不佳，投行早就交代了，下半年一定要把业绩拉上来。”

“全力以赴，(业绩)宁死不能下滑。”这是一家新三板拟IPO企业略显夸张的经营口号。而另一家也处于IPO排队状态的某浙企老总则向记者坦言：“半年报数据不佳，投行早就交代了，下半年一定要把业绩拉上来。”

在拟IPO企业持续盈利能力愈显重要的大背景下，据记者统计，63家新三板拟IPO企业中，有30%在今年上半年出现业绩同比下滑(新三板大部分企业不强制披露季报)，而如果扫描273家进入上市辅导期的新三板企业，其在近两个报告期(曾)出现业绩下滑的比率更是高达60%。

有投行人士指出，今年新三板申报IPO的企业快速增加，但受制于实体经济大环境，不少企业经营状况呈现下降态势。另外，挂牌新三板、申报IPO过程中的一系列规范核查，也在一定程度上暴露了个别企业的问题。

据记者统计，截至11月24日，目前共有63家新三板企业进行了预披露，正式进入IPO排队序列。其中，2015年即已预披露的有11家，今年进行预披露的有52家。

而从最新披露的半年报数据看，上述63家企业中，有17家企业今年上半年的营收同比下滑，下滑幅度最大的达到18%；净利润方面，有19家企业上半年业绩同比下滑，下滑幅度最大的为60%。

追溯至2015年，从年报数据看，上述63家企业中，有11家企业的营收同比下滑，下滑幅度最大为24.46%；12家企业净利润同比下滑，下滑幅度最大的为38.77%。

再将时间轴拉长，综合比较2013年报、2014半年报和年报、2015半年报和年报、2016半年报等六组财务数据，不难发现，上述63家拟IPO企业中，业绩出现下滑的家数呈逐渐增多的趋势。

从个案看，在这63家企业中，营收及净利润连续下滑、业绩变动幅度较大等情况也有出现。如福达合金(2013年至2015年)连续两年营业总收入下滑，扬子地板的情况与之相同；曙光电缆、长江材料则连续两年(2013年至2015年)净利润下滑；丽岛新材则连续两年(2013报至2015年)营业总收入、净利润双双下滑。

此外，新三板“明星公司”有友食品则存在业绩波动较大的情况。2015年度，公司营业总收入减少14.55%，净利润下滑约9%。在其预披露文件中，有友食品透露，公司存在产品结构较为单一的风险，上述报告期内(即2012年度、2013年度、2014年度及2015年上半年)泡椒凤爪占主营业务收入的比例分别高达79.99%、75.94%、73.56%及76.28%。而“泡椒凤爪”的市场竞争正在不断加剧，目前我国生产此类泡卤休闲食品的企业数量已达600多家。与此同时，禽流感疫情、宏观经济形势等亦会影响到公司业绩。

总体来看，据东财Choice数据显示，2016年，新三板挂牌企业进入上市辅导、进行IPO预披露的家数均出现大幅增加。在新三板市场流动性不足的现状下，押宝IPO成为颇受追捧的一个投资逻辑，个人及机构投资者纷纷瞄准拟IPO企业。不止一家投资机构曾向记者表示：“一旦IPO成功，则投资收益至少在四倍以上。”

然而，近期仅江苏中旗(已终止新三板挂牌)IPO成功过会并已拿到批文，其余拟IPO企业中，甚至还有两家(海纳生物、族兴新材)中止IPO审查。

那么，押宝IPO的投资逻辑真的可行吗？有机构人士向记者表示，投资拟IPO企业更需要精挑细选，一旦IPO排队企业“跳龙门”失败，事先潜伏的投资者不仅实现不了增值套现，甚至还会遭受损失。而新三板273家接受上市辅导企业、63家IPO排队企业中，最终能够成功上市的，占比又能达到多少呢？或许都尚待时间给出答案。

此外，不乏新三板企业打着“即将IPO”的旗帜吸引投资者。“某新三板公司拟股权融资1.5亿元，尚余若干额度。2017年将启动IPO，预计两年内在创业板成功上市，否则以年化8%的利率回购。”类似信息大量充斥在各种线上交流渠道。而此类公司的盈利可持续性、承诺兑现能力，甚至是其担保方的实力，都值得投资者细细推敲。