为什么新三板公司需要市值管理

导读：十倍级资产证券化的速度将会带来什么结果？它会是一个链式反应，对新三板市场的每一家相关机构、个人产生各不相同的影响。一批具备国际化视野、符合国家政策引导的核心价值企业将出现，你会发现同等规模的企业市值可以相差10倍！

2014年，新三板有1000多家挂牌公司；2015年，新三板挂牌公司数量突破4000家，直逼5000家；2016年，预计挂牌公司数量会逼近甚至突破10000家。

新三板分为创新层、基础层，目前符合创新层的企业不足600家，剩余的4000多家企业何去何从。是否沦为僵尸企业，期待投资机构和个人的价值挖掘!

我们对比下新三板与A股的条件，不难发现，新三板市值管理重在公司治理及资本运营！

在新三板市场中，发行体制的变化带来挂牌数量的变化，未来可以预见新三板挂牌企业数量达到5万家，竞争对手不断出现，那大家在比拼的是什么，不在是企业的原始积累和现有的商业模式！

一批具备国际化视野、符合国家政策引导的核心价值企业将出现，你会发现同等规模的企业市值可以相差10倍！

十倍级资产证券化的速度将会带来什么结果？它会是一个链式反应，对新三板市场的每一家相关机构、个人产生各不相同的影响。

第 一，新三板的估值偏好。新三板估值跟A股完全不同。创业板的未来会是新三板，创业板未来的估值特点会向新三板靠拢，而不是新三板向创业板靠拢。由此带来的 一个变化是：A股市场炒小、炒新、炒差、炒壳等现象在新三板市场上不复存在。由于A股不到3000家公司，股票与资金方面供求关系相对新三板而言，A股资 金供给充足甚至过甚，新三板供给有限。一千家挂牌企业到五万家挂牌企业的快速增长，会导致整个资金供求关系发生变化，从而带来整个新三板企业估值体系的变 化。

第二，资本运作能力的缺乏。在登陆资本市场之前，新三板公司只需要在产业层面、公司日常经营（供研产销）层面考虑问题，但在登 陆资本市场之后，新三板企业必须考虑资本运作问题。首先，五万家挂牌公司的老板有多少可以从生意人转变为企业家。目前已逐步出现新三板企业的产业化、金融 化转型。其次，五万家挂牌公司的董秘去哪里找。目前新三板企业的董秘大多是公司办公室主任、财务总监、法务总监等兼任。上市之前销售总监负责销售企业产 品，上市之后谁来负责销售企业的价值。对于产业资本运营企业家少之又少，登陆新三板，更多的是企业家转变经营思想，由产业运营转到资本运营思维上来。这个 转变不是一天2天，需要持续不断的努力。

第三，中介机构。首先，卖方服务供给缺口巨大。2015年券商新财富评选增加了新三板的内容。参与评选的 新三板独立团队不到10家，平均每家5个人，50个研究员2016年要覆盖10000家新三板公司，公司挂牌后没人写研究报告，没人推荐公司股票。其次， 在过去A股的发行体制里，投行只要符合证监会的要求就能拿到足够高的利益，但新三板公司的挂牌、挂牌后融资、并购、市值管理等工作跟A股不尽相同。

再 次，中介机构生存环境发生变化，由于A股市场资金是充分的，资金永远是在追逐上市公司，就算没有做投资者关系工作，A股公司的投资人仍然是络绎不绝，某种 意义上讲A股上市公司投资者关系需求没那么迫切；但新三板未来也不是这么回事，所以新三板给了投行等中介机构一个回归投行本原的机会。我们一直认为投行的 核心能力只有两点：第一是价值发现，也就是知道市场上什么样的资产是有价值的，什么样的资产是被低估的，什么样的资产是受投资者欢迎的；第二是交易结构设 计，尤其是企业发展中资本和产业互动的顶层设计。投行两个核心能力（价值发现、交易结构设计）最终带来投行的定价能力。