跨界并购遇阻 监管新趋势渐明

导读：“拿锄头的别妄想去学唱戏！”5月11日早上看到相关跨界并购受限的信息后，上海一位资深投行人士在朋友圈发出了如此感叹

“拿锄头的别妄想去学唱戏！”5月11日早上看到相关跨界并购受限的信息后，上海一位资深投行人士在朋友圈发出了如此感叹。

根据相关媒体报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

当前上述消息尚未获监管部门的证实，但从境外上市的中概股回归A股受到限制，壳资源炒作受到严格打压；富春通信（300299.SZ）、唐人神（002567.SZ）发行股份购买资产事宜未获证监会通过，唐德影视（300426.SZ）的重组被深交所高度关注，这一系列举动，在不少投行人士看来，都显示了监管趋紧的信号。

针对上述并购受限的消息，有传媒行业研究员向第一财经记者表示，游戏和影视的并购，其实没有被全面叫停，但以后都会从严审核，每个案例都是“一事一议”，禁止无实际盈利仅讲故事的标的资产收购。

上述投行人士称，公司内部已经比较明确各方面监管收紧的信号，估计未来投行日子不太好过了；监管部门看不下去上市公司做市值管理，之前很多并购的上市公司，并购的对象很多业绩都无法兑现，但是在牛市的时候公布重组方案，已经让很多资金高位出逃；另一方面，现在监管部门也想办法把资金从游戏、影视等娱乐产业往实业赶。

4月底，富春通信和唐人神的并购重组都被证监会否决，富春通信则是因为标的公司核心知识产权涉诉，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第四款的相关规定：“重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法”。

至于唐人神，证监会称，根据申请材料所披露的信息，无法判断本次重组标的公司之一比利美英伟业绩的真实性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条的相关规定：“上市公司实施重大资产重组，有关各方必须及时、公平地披露或者提供信息，保证所披露或者提供信息的真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”

唐德影视（300426.SZ）在3月28日晚发布公告称，正在筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司（下称爱美神）51%股份的事宜，初步确定并购事项达到重大资产重组标准，并从3月28日起进行停牌。深交所在4月11日也发出了问询函。深交所指出，如果唐德影视收购爱美神达到重大资产重组标准，说明其估值在短期内增幅巨大，唐德影视在披露重大资产重组方案时，要重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。

深圳某券商投行业务高管则称，富春通信、唐人神、唐德影视的案例来看，严格来说并不算跨界并购，但也同样受到监管关注限制，“一事一议”这个说法来看，监管层的裁决全力会增大，这也代表着监管思路的收紧。