山东信托赴港IPO 信托业22年上市空窗期有望打破

导读：10月3日，山东省国际信托股份有限公司在港交所披露了上市申请材料。若本次山东信托“闯关”成功，将成为内地首家在香港上市的信托公司。

中国信托业22年的上市“空窗期”有望在今年被打破。

10月3日，山东省国际信托股份有限公司在港交所披露了上市申请材料。若本次山东信托“闯关”成功，将成为内地首家在香港上市的信托公司。

此前，山东银监局批复其H股发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金。由于其国有控股性质，按照国有企业首次挂牌价格不得低于资产评估价格的规定，测算可得山东信托的最低发行价格不得低于8.06元人民币。

根据申请材料，山东信托本次上市的联席保荐人为建银国际金融有限公司、交银国际（亚洲）有限公司和海通国际资本有限公司。

上半年净利润下滑

成立于1987年的山东信托目前注册资本为20亿元，于1991年获得证券业务牌照，2015年公司完成股份制改革。万得资讯显示，2015年山东信托在所有控股股东具有地方政府背景的信托公司当中排名第五；从信托资产总额来看，在全国68家信托公司当中排名第二十。目前，公司投资涉及产业、证券、城市基础设施和房地产等多个领域。

从股权结构来看，鲁信集团和其非全资子公司山东省高新技术创业投资合计持有山东信托69.27%的股权，位居第一大股东。中油资产管理以25%的持股比例位居第三大股东。

从管理的信托资产规模来看，2011年底，山东信托管理的信托资产规模为1123.92亿元，截至2016年5月31日，管理规模达到2461亿元，复合年增长率达到21%。

从营业收入来看，山东信托2016年前5个月的营业收入约为3.78亿元，同比下降62.15%。申请材料显示，主要是由于期内中国股市变动造成以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产净额增加，以及企业融资成本普遍降低和不同融资来源竞争加剧导致信托报酬及利息收入减少；从归属于公司股东的净利润来看，2016年前五个月公司实现净利润2.83亿元，同比下降50.9%。公司认为，这主要归结于总经营收入减少，还有金融资产减值损失。

已拥有四家金融机构董事会席位

在本次申请材料中，山东信托首次披露了其对金融机构的股权投资情况。

截至2016年5月31日，山东信托分别持有泰信基金管理有限公司、山东豪沃汽车金融有限公司、富国基金管理有限公司、泰山财产保险股份有限公司、德州银行股份有限公司、民生证券股份有限公司45.00%、30.00%、16.68%、9.85%、4.28%、1.38%的股权。其中，在证券投资基金管理、汽车金融、商业银行服务这三个业务板块，山东信托都拥有所投公司的董事会席位。

山东信托认为，金融机构持有的牌照对核心信托业务未来发展有战略价值，“我们会比单纯的财务投资者更多地参与该等金融机构的管理，且一般在作出投资决定时寻求董事会席位。”

破冰信托业上市进程，发行价格或将超过8元

按照此前山东银监局批复的山东信托首次公开发行H股股票相关事项：原则上同意山东信托首次公开发行H股股票，发行规模不超过6.47亿股，若行使超额配售权，则发行规模不超过7.44亿股，所募集资金若扣除发行费用，将全部用于补充资本金。

山东信托第一大股东鲁信集团由山东省国资委和山东省社保基金理事会分别持有70%和30%的股权。根据国资委规定，国有企业首次挂牌价格不得低于资产评估价格。也就是说，山东信托的发行价格要在最近年度资产的一倍或以上。按照银监局批复的发行规模区间，山东信托的最低发行价格在8.06元人民币至9.27元人民币之间。

从整个行业来看，目前国内资本市场仅有两家信托上市公司：陕国投A（000563.SZ）和安信信托

600816.SH）。此后22年间，无一信托公司直接上市，大多数信托公司通过打包注入的方式谋求曲线上市。一位信托公司高管向澎湃新闻表示，由于国内信托公司业务主要分布在大陆地区，对于大多数信托公司来说，A股市场依旧是上市的首选。

早在今年6月，山东信托相关负责

就向澎湃新闻表示，山东信托在去年就和银监会就上市事宜进行过汇报沟通。若本次山东信托“闯关”成功，不仅将打破22年来中国信托公司上市的暂停期，还将成为内地首家在香港上市的信托公司。