2016中国投资年会看点：转型突破、聚焦并购

导读：近日，由投中信息和投中资本联合主办的2016中国投资年会在北京举行。年会以“资本折叠”为主题，聚焦并购、上市公司转型、夹层基金投资等领域，为资本市场的各方参与者构建交流平台，梳理资本上市公司、VC／PE和创业企业之间的交错折叠。

近日，由投中信息和投中资本联合主办的2016中国投资年会在北京举行。年会以“资本折叠”为主题，聚焦并购、上市公司转型、夹层基金投资等领域，为资本市场的各方参与者构建交流平台，梳理资本上市公司、VC／PE和创业企业之间的交错折叠。

当今并购市场，上市公司、VC／PE、创新企业三方各有诉求，在并购交易中交错折叠。上市公司深挖与之高契合度的匹配项目，解开产业升级困局；VC／PE哺育创新公司的同时，有针对性地探索与之相对应的高效退出渠道；创新企业寻求充沛的资金和多样化的产业资源，战略远谋。三方的不同诉求在并购交易中叠加在一起，构建了一个不同空间相互交融的投资并购生态圈，各方由孤军奋战转向战略同盟。

主办方投中信息的创始人、CEO陈颉在会上提到，中国目前在经济转型期下，第三产业拉动经济作用强化，成为经济发展重要驱动力。2015年我国国民生产总值为68.5万亿元，经济增速首次跌至7%以下，但是第三产业在国民经济中的占比却首次超过50%。这其中的主要增长动力是来自于消费结构升级，消费升级向着文化娱乐、医疗健康等服务领域倾斜。

而在金融市场上，从2015年12月到2016年3月，央行连续降准，释放出了流动性的信号，银行间同业拆借利率也始终保持在低水平，降低了企业的融资约束。中国买家的全球化资产配置让海外市场备受关注。今年1－3季度，全球跨境并购市场的交易总额下降了36%，但中国市场的跨境并购交易总额却增长了1.6倍，约占同期全球跨境并购的近20%，超越美国成为全球最大买家。而海内外的估值差，则成为另外一个推动跨境并购持续升温的重要原因。从中国买家跨境并购的热门标的行业来看，包括影视、品牌服装在内的非必需消费品成为中国买家最青睐行业。

陈颉表示，未来中国仍将是全球跨境并购的活跃主角。到2020年，中国出境并购交易金额可能将达到3000亿美元规模。此前，中国的高速发展主要是依靠人口红利，未来更多的将是依靠资本红利和技术红利。未来5年，中国将出现数量非常多的全球化巨头公司，比如类似于GE这样的产业巨头和类似黑石和KKR这样的资本巨头。而通过不断发生的并购交易，这些企业将迅速成长。投中信息和投中资本坚信这个趋势，也将是这个趋势的最优合作伙伴。

投中资本管理合伙人马峻介绍说，受二级市场影响，一级市场私募融资市场今年投资数量下滑。但依托多元的募集与退出渠道，今年1－9月人民币基金的募集规模已超美元基金6倍，很多美元基金也已经陆续开始布局人民币基金。就存量金额而言，美元基金后续投资动力不足，而人民币基金会持续发力。传统金融机构资金全面涌向私募股权领域的时代已经到来，逐渐从“配角”向“主角”转变。

马峻认为，在市场理性趋势下，资本偏好表现明显。文化娱乐体育和企业服务仍受追捧，社交和游戏领域遇冷。从市场格局上，跨境并购逐渐呈现多元化，这其中有几个新趋势：一是跨境并购持续升温，人民币相对贬值及企业寻求全球化发展的内外因素共同推动中国企业出海并购；二是新的合作方式，上市公司与资金方合作设立并购基金，解决停牌新规中的时间限制问题；三是交易支付工具创新，随着重组、定增等“常用工具”所面临的监管日趋严格，可交换债凭借其转换灵活、发行便捷等特点，迅速获得多方认可，逐步脱离小众状态；四是出现一种交易支付创新——跨境换股，但这种方式获得中国证监会和商务部审批通过的案例很少见。