粤科风投周小南：未来最靠谱的盈利模式是“投资+孵化器”

导读：近日，在“广东创新+”活动启动仪式上，粤科风投总经理周小南特意戴了一条红围巾——这是中国青年创新创业大赛全国总决赛评委的饰物。

近日，在“广东创新+”活动启动仪式上，粤科风投总经理周小南特意戴了一条红围巾——这是中国青年创新创业大赛全国总决赛评委的饰物。作为这次创业大赛的六位导师之一，周小南希望，通过戴上红围巾向台下的年轻创客，传递这样的含义：“我还很年轻，乐意与青年创业者合作，欢迎加入我的战队”。

作为圈内十多年的资深投资人，周小南认为当前做创投的方式正在嬗变。他在接受21世纪经济报道专访时表示，随着双创热潮的推开，大量孵化器的涌现带给传统的创投新的生机。以往是投资人到处找项目，现在有许多项目上门，更可有针对性在孵化器挑选项目。而早中期的创投基金和孵化器融合，既能助推孵化器发展壮大，也能让创投资金实现更大的效用。

孵化器避免投资的盲目性

《21世纪》：自从“双创”提出以来，全国很多城市都掀起了创业创新的热潮，也催生了众多科技孵化器。从投资人的角度讲，以前经常需要做的事是到处找项目，现在科技孵化器遍地开花之后，是不是可以认为现在的情况变成项目在找投资人？

周小南：科技孵化器的大规模出现，对以往做风投的经营方式带来的变革是革命性的。从投资人到处找项目，到投资人到孵化器定点对接好项目，当然是有了孵化器后比较理想的状态。如果要具体来看的话，孵化器带给投资人的好处有三方面：

首先，孵化器的运作是成规模的。以往整个社会中，会有不同的渠道进行投资，但项目比较分散。孵化器是针对创业而产生的，尤其是管理基金和上市集团的投资。孵化器的大量涌现和运作，给天使基金投资提供了很好的对接渠道。这种渠道的对接，甚至可以在很短时间完成，极大地减少盲目性，提高了投资的便利性和目标企业接触的机会。

现在在粤科集团内部，有融易孵等孵化器，也有粤科风投这样做早期投资的二级公司。我一直提倡，粤科风投要和融易孵平台实现在粤科集团内部的运作融合。我比较乐观的愿景是，孵化器平台的项目足够多，我将办公室设在孵化器里面，天天找孵化器的创业者聊天，给他们做指导，共创大业，不用在大海里捞针。

其次，由于孵化器是集聚创新创业项目的，我们可以与孵化器运营体一同控制项目入驻的品类、范围，有针对性地扶持、运作，这就是目前各种专业孵化器，受到青睐的重要原因，这对于投资的契合度就更高了。

第三，入驻项目或初创企业经过了孵化器的筛选，经过评估，它代表了该企业有了一定的创业水平、创业的价值等等，减少了投资的不确定性。

“投资+孵化器”开始两三年最关键

《21世纪》：现在出现各种类型的孵化器，有收租金、办活动，但大体上较为成熟一点的都有第一个共同点，就是做“孵化器+投资”，您怎么看？

周小南：收租绝对不可持续。拼租金低导致孵化器之间相互竞争，创业者因为租金低在孵化器之间跑来跑去，这也是对创业者的不负责任。从商业角度来讲，个人觉得比较好的盈利模式就是孵化器+投资。如果孵化器能够自带一些投资的功能，持有一些好的早期创新企业的股权，因为现在，创新股权是最增值的资产，对于孵化器来说，是一个长期的支持，创业者在起步时也确实需要资金的支持。这种模式可以使两者相互得益。

《21世纪》：高收益往往意味着高风险。对于“投资+”模式的科技孵化器和参与进来的投资基金，如何规避风险？

周小南：投资风险主要在于股份是否会增值。关键要增强投资的眼光，争取更多优质的股权，通过股权增值，去为孵化器的发展争取更多的后续支持。对于科技孵化器来说，最开始的两三年极其关键，关系着“孵化器+投资”模式生死存亡。这个时期，孵化器需要为入驻的创新创业项目大量“烧钱”，而入驻项目还没有为孵化器“生钱”的能力。一旦孵化器没有持续的现金流，就有可能无法坚持，甚至走进倒闭收场的悲剧结局。

这就对投资人的投资眼光提出了巨大挑战。要评估孵化器现金流的状况，股权变现的能力等，确保在前几年的运用中，该孵化器能够在还不能维持正现金收入的情况下，还能继续撑下去。

只要做扎实，两三年后，第一批入驻项目中就有项目通过增值退出、上市、新一轮融资等方式“反哺”投资人和孵化器，这时候孵化器后面长期的盈利问题就解决了。尤其是出现一两个“明星项目”，这种改变就会更显著。

另外，孵化器还要增强增值服务能力，例如去判断该企业所缺的资源，为入驻企业的成长、成功奠定更多可能。