金沙江伍伸俊：并购只是手段 最终是打造竞争优势

导读：金沙江创投董事总经理伍伸俊参加“跨境并购的机遇与挑战”专场，伍伸俊表示，并购只是一个手段，最终还是我们能够通过并购打造一个产业，或者提高这个产业的竞争优势。

2015年12月5日，第七届全球PE北京论坛在北京举行，本次论坛由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会主办，以“创新、改革与实体经济”为主题。和讯创投全程图文直播本次论坛。金沙江创投董事总经理伍伸俊参加“跨境并购的机遇与挑战”专场，伍伸俊表示，并购只是一个手段，最终还是我们能够通过并购打造一个产业，或者提高这个产业的竞争优势。

以下为嘉宾发言实录：

感谢主持人，大家好我是伍伸俊。刚才大同讲的很经典，就是过去10年来，从VC投项目，到现在像大同他们这样的PE，VC基金引导跨境并购。从我们的角度来看，现在应该说是一个最大的时代，最好在经历过美国或者世界经济上一轮的波动之后，中国的市场的力量逐渐既整合产业，通过跨境、技术来提高我们产业的升级，这是一个很好的机会。

为什么这么说呢?就像刚才大同说的，半导体的公司原来美国很值钱的，现在不值钱了，但是我们这边又很需要，其实就很自然的就是一个市场的匹配，资本的匹配，同时，我觉得现在国内我们中国的企业家，我们的产业做科技的，做产业的更有自信，能够驾驭这些机构。那么早几年就算有钱也不一定有这个胆量，现在呢，形式逼着我们走在前面，就是说国内的这些传统的产业，传统的制造业，实际上现在产能过剩，早上我也听了一些，大家都说产能过剩，产能过剩怎么办呢，我觉得很自然的就是产业升级，单靠以前这种上来弥补，来加工出口型的，我觉得这个路走不通了。中国的市场正好是巨大的一个优势，那么再加上像大同这些很资深的专业人士，实际上这个产业的整合需要专业化，我觉得我们能做的就是瞄准国外的，特别是有技术含量的，能够跟国内的市场有互动的，匹配的，那我觉得国内现在这个资本炒完房地产，炒完股票，也该炒炒这个了，我觉得从这点来看也是一个很好的事。

刚才大同谈到了为什么基金能够胜出，跟大国企来竞争，竞标，跟国外的基金竞标，为什么胜出，主持人问我，管理方面，我觉得这个跟激励机制有关系。基金是最单纯的，逐力的平台，所以带分配机制方面，在团队激励方面，基金应该是最好的市场化的安排的办法。这个我觉得未来不管你是产业化升级也好，就算是纯粹套利也好，不管是基金的团队，还是企业的管理团队，还是收购的标底公司管理团队，从这个角度来说，现在国内机构也是很好的，因为本身资本市场大家看到，国际化的团队现在来说愿意跟中国的资本，这点我觉得团队跟激励是息息相关的。

从我们的角度来说更多还是聚焦在高科技板块，我的机会时间不多，一方面中国的市场在变，一方面我们资本的成本也在变，国外的市场定价也在变，所以从我们的角度来说这个高科技公司，不管是像紫光去参股，他原来想参股美光，到西部数据，我觉得这些机会今年有，明年不一定有，所以我想目前来看对我们来说欧洲的机会很好，欧洲现在最动荡的是什么，应该是我们去并购最好的时候。

第二个就是高科技公司，整合也不容易，所以刚才大同也提到，风险其实很多，怎么样做调查，怎么样整合，怎么样创造价值，讲起来容易做起来很难的，所以这点我们体会很深，所以我觉得这个也是大家学习的过程。但是主要是有利可图，有机会，有市场，我相信有各种办法，各种平台，各种手段，八仙过海各显神通，这个时间窗口也许两年，也许三年，真正的机会并购只是手段，最终我们还是要提炼提高内功，怎么样在国内能够打造一些全球化的高科技公司，我觉得这一点我们要向华为学习，他也有一些并购，都是悄悄的做，也没有大的动作，但是呢，他经过十年，20年，我原来在北方电信工作十几年，我对他们是非常敬佩的，通过全球化，通过本地研发的投入，到现在应该是当今名列前茅的高科技公司，所以我想并购只是一个手段，最终还是我们怎么样的使命感，怎么样的方向能够通过并购打造一个产业，或者提高这个产业的竞争优势。